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研究报告:招商证券-国际资本与国内流动性监测周报(2016年4月第4周):工业品价格持续上涨将推动通胀预期继续升温-160503

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-05-04 08:26:03
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,张一平,闫玲
研报出处: 招商证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,090 KB 分享者: mcc****ey 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        过去4  个月以来,在需求明确改善的背景下,工业企业扩大产能意愿不足对未来通胀预期的影响值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业PMI  数据显示,4  月制造业企业原材料库存指数仅为47.4%,较3  月下降0.8  个百分点,并且采购量指数也环比下降了1.6  个百分点,表明制造业企业增加原材料库存的意愿并不强烈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这自然会限制产能释放,上周全国高炉开工率回升至78.87%,尽管较春节期间明显反弹,但远远低于去年同期水平。而河北省政府出台严厉的去产能政策后,上周唐山钢厂开工率明显下跌。从目前的情况看,4  月工业增加值同比恐怕难以继续3  月大幅回升走势。
        目前,企业产品库存明显下降。1-3  月工业企业产成品库存同比零增长,跌至历史最低水平。4  月制造业PMI  产成品库存指数降至45.5%,达到过去一年以来的最低水平。高频数据显示,4  月螺纹钢和线材库存同比降幅加速扩大,兰格钢铁建材库存指数大于低于春节停工期间的水平。供给产能难以跟上终端需求的持续释放,这意味着工业品价格继续回升的可能性较大。4  月购进价格指数环比上证2.3  个百分点至57.6%,4  月第3  周螺纹钢现货价格涨至2846  元/吨,较去年末上涨30%,3  月以来BOCE  动力煤价格和华东地区水泥价格涨幅均超过10%。
        需求改善程度大于供给,自然会引起物价水平的反弹,而企业在恢复产能方面的犹豫不决将加快价格反弹的力度。PPI  降幅持续收窄虽然难以立刻转化为CPI增速快速提升,但工业品价格上涨将推动通胀预期持续上升,货币政策态度可能将受制于此而逐渐谨慎,影响央行向市场释放流动性的积极性。
        

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