事件：
        截止2016  年4  月30  日，房地产上市公司2015  年年报和16  年一季度报公布完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        1．营业收入增长明显但净利润增长乏力
        截止2016  年4  月30  日，年报和一季报已全部披露。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据我们对152  家房地产上市公司的统计，2015  年营业收入仍在增加为12175.27  亿元，同比增长37.18%,但归属母公司的净利润增长较弱为970.65  亿元，同比增长8.40%，净利润同比在中信分类的29  个行业中居涨幅前的第19  位；每股收益0.44  元，居29  个行业的第8  位，同比下降-12.87%。利润同比乏力的原因是公司结算的毛利率下降。
        2015  年房地产上市公司收入和净利润出现增长符合市场预期，净利润增长较弱主要是因为由于销售产品的毛利率下降为28.68%相比2014  年的32.39%33.86%同比下降了11.45%。目前商品房销售回暖明显，预计2016年的销售毛利率将会有所回升。
        2  周转加快，负债率仍在加大
        由于房地产的销售回暖，房地产的存货周转和总资产周转率都出现明显改善，2015  年房地产公司的经营状况明显出现好转。截止2015  年底上市公司的存货周转率和总资产周转率出现加快分别为0.32  和0.28，同比分别上升16.02%和7.07%，房地产上市公司的财务费用上升，而管理费用和营业费用下降，单位营业总收入的财务费用上升了6.02%，管理费用和营业费用分别下降达1.33%和8.28%。毛利率下降仍在持续达28.68%，毛利率的下降影响净利润的增长。
        2015  年行业的资产负责率进一步上升达76.29%，同比上升了1.9%。
      3．一季度报情况
        截止2016  年4  月30  日，一季度报已全部披露，据我们对152  家房地产上市公司的统计，2016  年一季度营业收入2254.39  亿元也出现上升，同比增长102.86%，归属母公司的净利润为168.73  亿元，同比增长35.18%。
        每股收益为0.07  元，同比增长5.44%。存货和总资产周转仍在加快，各项费用大幅下降。
        3．投资建议
        据我们观察的152  家房地产上市公司的财务数据看，2015  年营业收入仍在增加为12175.27  亿元，同比增长37.18%,但归属母公司的净利润增长较弱为970.65  亿元，同比增长8.40%，净利润同比在中信分类的29  个行业中居涨幅前的第19  位；每股收益0.44  元，居29  个行业的第8  位，同比下降-12.87%。利润同比乏力的原因是公司结算的毛利率下降。从一季度报看，营业收入2254.39  亿元也出现上升，同比增长102.86%，归属母公司的净利润为168.73  亿元，同比增长35.18%。每股收益为0.07  元，同比增长5.44%。存货和总资产周转仍在加快，各项费用大幅下降。
        我们认为随着政策力度的持续深入，商品房市场的回暖给房地产上市公司的收益改善创造很好的条件。但目前行业仍喜中有忧，由于房地产市场区域性差异仍在加大，销售市场热中过热、冷中不热，去库存的总体进程仍不实分理想。今后一段时间，政府纠偏的行为仍将持续，政策的不确定性影响着投资者对房地产板块的投资信心。我们认为房地产股短期已出现回调，但行业本身大幅回升的动力仍不够充分，5  月份支持小幅反弹较为确定，较大的行情仍需要观察。目前房地产股的估值处在较低水平，建议可适当配置区域型房地产上市公司做好反弹准备，重点关注：信达地产、中国武夷、荣盛发展、京投银泰、中国高科、金科股份、招商蛇口。