当下业绩低迷：2015  年年报披露公司报告期内实现收入178.43  亿元，净亏损11.37  亿元，扣非后净亏损11.58  亿元；同比分别下降25.61%、1914.42%和682.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年1  季度实现收入34.34  亿元，净亏损4.82  亿元，扣非后净亏损5.21  亿元，同比分别下降33.15%、52.32%和63.49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■资产质量大幅改善曙光已现：公司于2015  年8  月和9  月分别披露了《资产臵换报告书》和《非公开发行预案》。资产臵换部分京唐钢铁将注入上市公司；非公开发行拟募集不超过110  亿元主要投向京唐钢铁二期、收购曹建投和后续PPP  项目和归还银行贷款。目前，资产臵换已完成资产交割。
        ■投资建议：首钢股份的母公司首钢总公司在国内钢铁行业的地位仅次于宝钢、武钢和鞍钢等三大央企。从资产规模和资产质量来看，由于首钢总公司地处北京，有些方面甚至超过了上述央企。公司是首钢总公司唯一的A  股上市公司平台，并且公司资产在总公司中的占比较低，未来潜在上升空间很大。随着京唐公司的注入，规模显著扩大，产品结构进一步优化，协同降本空间显现，资产质量大幅提升。若非公开发行完成，竞争力有望进一步提升。预计公司2016  年到2018  年实现收入368.59  亿元、357.51  亿元和384.65  亿元，净利润4.21  亿元、1.40  亿元和7.23  亿元。首次给予增持-A  评级，6  个月目标价5.0元。
        ■风险提示：钢材需求超预期下滑。