棉市简评
        4月份，国际ICE期棉与国内郑棉形成共振，均呈现强势上行态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球棉市在产量预计调减、供需好转、中国抛储推迟的东风下，ICE期棉由月初的58美分一线强势上行至64-65美分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相比于国际棉价，国内郑棉更是疯狂，尽管政府发声给市场降温，郑棉仍是暴力涨停，由月初的10200元疯狂冲破13000元的大关，最高触及13500元一线，单月最大涨幅高达30.4%，可谓疯狂至极。
        现货市场在期货的带动下报价显著上调，但上调幅度明显跟不上期货的脚步。当月期货最高涨幅高达30.4%，而现货仅仅上行5.9%，下游纱线更是微弱。由此可见，期货的疯涨并没有得到现货以及下游的认可，价格传导受阻，这也是月末郑棉回调的一个重要因素。
        进入5月份，储备棉轮出成为最热门的话题。2016年轮出时间为5月3日-8月31日，轮出数量原定于200万吨，每日轮出不超过3万吨。
        但由于郑棉价格连续涨停，政府为了给疯狂的棉市降温，20日发改委称可以在200万的基础上增加投放量，并且每天轮出不低于3万吨。另外，若市场还担心棉花不够用，可以适当放些配额，通过外棉来补给。
        4月份郑棉的暴涨，源于储备棉轮出一再推迟，多头炒作本年度的棉花缺口，我们不妨来测算一下。到3月底全国只有166万吨的商业库存，这些库存肯定是不够4-8月的消费量。但是一旦加上国储库即将要轮出的棉花，即使总量是先前的200万吨，366万吨也足够用到本年度末，何况发改委明确表示总量不设上限（1100万吨的国储库存充足着呢），国内不会出现棉花不够用的状况。
        我们对下个月储备棉抛售第一周的销售底价做了测算，起拍价在12000  元/吨左右，与月末大幅回调的近月期价大致相当，显示出市场终于在狂热后回归理性。若后期资金再次将期价推高，不排除有将储备棉重新包装交仓单的情况。对于投机资金而言，推动棉价上涨只是为了获利，而不是真正想接棉花仓单，一旦仓单持续大幅增加，资金压力会越来越大。一旦资金撤离，郑棉仍将会面临显著回调，回归至抛储价附近。我们认为，进入5月份期棉再次出现4月份的暴涨的概率不大，但由于下游补库在即，下方空间也有限。郑棉整体围绕抛储价宽幅震荡的可能性比较大。