经济复苏仍在持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月数据显示经济呈现全面复苏态势，生产端和需求端均明显回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受去年低基数影响，3  月工业增加值同比增速较前两个月大幅回升1.4个百分点至6.8%，随着基数效应推出，工业增加值同比增速将有所回落，但从趋势看，生产面依然呈现复苏态势，我们预测3  月工业增加值同比增长6.4%。
        随着稳增长政策持续，投资带动的需求回暖将延续。而需求改善将逐步向生产复苏传导，经济指标将继续呈现全面改善态势，经济将呈现更为强劲的复苏。
        需求将继续回升。1  季度经济数据显示，房地产和基础设施建设投资增速回升是整体投资需求回升的主要动力。宽松货币环境下，房地产行业持续景气。1  季度新开工和土地购置面积同比增速大幅改善显示未来房地产投资增速将继续攀升。
        同时，房地产投资到位资金中自筹资金部分在3  月暴涨近60%，显示地产商投资意愿显著改善。我们预计房地产投资将保持回升势头。而年初大量基础设施建设项目新开工将带来后续投资需求，而地方债、城投债加速发行也显著改善了地方政府资金来源，基建投资将继续保持相对较高增速。但作为经济稳定工具，在房地产投资回暖显著改善需求背景下，基建投资项目快速推进迫切性有所下降，我们预计基建投资将保持相对平稳的高速增长态势。总体投资将延续稳定回升状态。
        而近期美元走贬带动人民币有效汇率显著贬值，将对出口产生推动作用。未来几个月内外需将同时呈现改善状态，推动总需求持续回升。
        稳增长基调继续维持，银行间短期资金面或有变。目前银行间市场状况与2013年上半年具有一定相似性，长期平稳的短期资金面引发金融机构普遍加杠杆行为，这将加大金融系统不稳定性，因此央行有意愿通过提高短期利率来抑制金融机构加杠杆，减小系统性风险。从基本面看，两会确定的稳增长基调短期不会改变。
        实体经济复苏带动的融资需求增加将推动信贷和社融继续保持同比多增状态，而经济下行压力减小后央行将对政策进行微调，特别是减少公开市场货币投放以调整信贷投放节奏。一方面，银行资金投放量相对减少；另一方面，实体经济信贷社融扩张抽离资金。银行间市场流动性将面临趋势性收紧，而短端利率中枢可能出现抬升。这种收紧不一定以类似“钱荒”的剧烈形势出现，但收紧的趋势难以避免。金融市场资金支持收紧将为资本市场带来调整压力，特别是过度依赖流动性支撑的债市。