本月观点
        股指方面，4  月股市整体以震荡为主，月中伴随各项超预期经济数据的公布，两市创出3  月反弹以来新高，但量价配合不理想，增量资金入场意愿不强使得两市短暂横盘，出现“该涨不涨”的局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月20  日市场平衡被打破，两市大跌击穿多根均线破位撤至3000  点下方，4  月下旬市场以阴跌方式回调整固，量能出现了明显的萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        由于本轮反弹的核心原因在于政策面与基本面的预期修正带来的风险偏好提振，因此反弹能否延续也就需要考察反弹逻辑是否依然成立。政策方面，注册制和战略新兴板的延后因素早已被市场反映完全，4  月美联储议息会议结果符合预期，联储声明也未出现超预期的鸽派言论，加息延后使得新兴市场喘息契机犹存，人民币汇率有望维持稳定。但宽松预期的货币政策边际上出现了改变，体现为央行面对大量的流动性缺口并未选择降准对冲，以及并非空穴来风的“央行对4  月信贷压缩进行窗口指导”传闻。基本面上，3  月工业企业利润继续好转进一步印证一季度经济复苏明显，但4月PMI  数据预示需求端虽延续温和改善但环比出现走弱迹象，企业对经济复苏持谨慎态度，“众望所归”的补库复产周期“败兴而归”，经济回暖已流露出疲态。同时，虽然蔬菜价格出现了明显的回落，但猪肉价格涨势延续，大宗商品一度上演涨停潮，通胀压力犹存。我们认为货币政策的边际收紧与经济回暖的边际减弱是破坏反弹逻辑的关键因素，同时信用违约事件加速债市调整，信用风险向股票市场传导对投资者风险偏好形成打压，而估值回升也使市场在利率有抬头可能的情况下更为谨慎。
        整体而言，市场依然面临着投资者信心不足，观望情绪浓厚，市场热点不足，赚钱效应缺乏，资金参与热情偏低的不利影响。盘面上，层层套牢盘与估值压力将限制反弹高度，而救市资金的托底也使市场下方有所支撑，存量格局下的市场将继续以弱势震荡的形式调整整固，反弹的延续需要政策面和基本面的进一步催化与增量资金的大量入场。