2016  年5  月2  日  
        市场简评及操作建议
        回顾4  月内外盘走势，内糖进入了均衡市而原糖继续走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  从国内来看，目前白糖波动越来越小，但是底部逐渐夯实。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随着昆明糖会的召开，国内基本完成定产，870  万吨的产量低于去年10  月桂林糖会的1000  万吨和3  月份广西糖会估产的900  万吨。从这个角度来看本身市场的主要供应端是在不停下降并且超预期的；另外进口上，1  季度国内正规进口数字也在不断下降，1-3  月同比下降38.98  万吨。主要原因在于一方面去年年底加工厂已经提前点船入保税区，另一方面则是走私糖挤占了正规加工厂的利润，导致进口意愿下降；刨除进口外，走私量在后期也将有所减少，这主要归功于外糖上涨（主要是印度和泰国糖价）带来的走私成本上升。  外糖方面，巴西雷亚尔汇率持续走强，去年此时压制原糖的雷亚尔变成了助推器；  印度、泰国干旱带来的超预期减产给市场带来了炒作的空间。未来，随着厄尔尼诺的退潮、拉尼娜的临近，原糖依然有故事可讲。从去年底到现在，各个机构持续提高全球供需缺口的预估，比如本月普氏便将缺口从上月的762  万吨上调至767  万吨，嘉利高国际从去年12  月的820  万吨上调到1140  万吨等。  从后期来看看，国内供需缺口有约208  万吨左右，即使增加100  万吨抛储量，缺口仍有108  万吨，再加上40  万吨的古巴糖入库，可流通库存量将下降148  万吨。临近夏季白糖消费高峰，下游采购补库的意愿有望持续加强。同时资金层面上，许多场外资金出于抗通胀和赚钱效应纷纷进入期货市场，这对于糖市本身属于利多，因此609  合约制糖成本价建仓的多单可继续持有，同时在月差方面，鉴于近月的仓单压力以及16/17  榨季继续去库存的预期，可以持有月差反套（买1701  抛1609  合约），长期目标分别在400  左右。