交易情况：（1）上证50ETF：走势弱于大盘，收于2.135  元，较前一周下降0.97%；日均成交1.62  亿份，较前一周下降49.34%；基金份额为127.01  亿份，较前一周下降0.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）上证50ETF  期权：总成交量为927552  张，较前一周下降26.68%，其中认购期权成交量为507679  张，认沽期权成交量为419873  张，成交量普遍下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）持仓量为604652  张，较前一周下降19.54%。
        成交量P/C  均值为0.83，较前一周上升0.84%；持仓量P/C  为0.87，较前一周下降9.78%；成交额P/C均值为0.83，较前一周上升12.06%。成交量P/C,成交额P/C均上升，或预示市场看跌情绪增加。周涨幅榜前五都是认沽期权，周跌幅榜前三都是认购期权。36  张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅为40.89%；无认购期权上涨；23  张认沽期权下跌，成交量加权平均跌幅为13.53%；13  张认沽期权上涨，上涨成交量加权平均涨幅为5.31%。
        波动率分析：（1）上证50ETF：各期历史波动率均下降。截至周五，一周（5交易日）、两周（10  交易日）、一个月（20  交易日）、两个月（40  交易日）、三个月（60  交易日）、半年（120  交易日）的历史波动率分别为4.66%、7.35%、9.72%、17.00%、22.92%、29.07%。其中，一周历史波动率下降了49.89%，两周的历史波动率下降了28.09%。目前的短期历史波动率水平非常低，处于2015  年以来的波动率水平的最低点、2005  年以来的波动率水平的10  分位数以下。（2）上证50ETF期权：所有期权隐含波动率（西证波动率指数）为19.47%，比前一周下降11.49%；上交所发布的iVIX  为23.58%，比前一周下降3.83%。
        期权的隐含波动率处于2015  年2  月9  日以来最低点。认购期权隐含波动率为13.72%，比前一周下降14.92%；认沽期权隐含波动率为25.23%，比前一周下降9.51%。认沽期权的隐含波动率高于50ETF  的中短期历史波动率，认购期权的隐含波动率低于50ETF  的长期历史波动率。认购期权的隐含波动率明显低于认沽期权的隐含波动率，价差为11.52%，较前一周下降2.11%。期权的隐含波动率微笑呈“半笑”形态。隐含波动率期限结构开始呈现近高远低的特征，说明市场对未来波动率预期比现在低。
        策略推荐：上周50ETF  小幅震荡，市场情绪偏谨慎。五一小长假前波动率惯性下降，且如今的隐含波动率相较于历史波动率已处于非常低的位置，波动率下行概率很小，节后应有波动率上涨行情，可以布局价差策略，关注做多波动率机会。本周推荐：（1）跨式价差：买入1  份“50ETF  购5月2.15”，买入1份“50ETF  沽5  月2.15”。（  2）做空蝶式价差：买入“50ETF  购5月2.15”  +买入“50ETF  沽5月2.15”+卖出“50ETF  购6月2.25”+卖出“50ETF  沽5月2.05”，因为牺牲了上行、下行的部分收益，蝶式价差比跨式价差成本更低、盈利概率更大。（3）牛式价差：对于坚定看多的投资者，买入1  份“50ETF  购5  月2.15”+卖出1份“50ETF  购5月2.25”。