投资要点
        短租收入是收入主要来源，车辆购置相关成本占成本主体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】神州租车是中国最大的租车公司，主要业务包括短租、长租和融资租赁服务等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短租收入是公司最主要收入来源，2015年短租收入占总体收入比重达到62.0%，其次是长租收入，2015年占比达到24.0%。二手车的销售收入位列收入占比第三。成本结构来看，车辆购置相关的成本占主体，2015年二手车销售成本（车辆残值）+租赁车辆折旧合计占53.2%。  短期看传统短租业务，长期看专车业务贡献。2015年，公司短租收入为31.0亿元，同比增长35.2%，2015年长租收入12.0亿元，同比增长157.5%。公司15年短租和长租收入高增长主要是由于首次向专车业务提供车辆。2015年用于短租的车辆规模5.7万辆，其中给专车提供1万辆。长租约2.2万辆，其中给专车提供2万辆。未来来看，短期内由于专车业务更加注重提升内在效率提升，加上公司退出传统长租业务，因此需求增长主要依赖于传统短租需求增长，长期来看神州专车业务对车辆需求增长是重要看点。  我们的观点：短期来看，公司的主要增长动力来自于传统短租市场，预计16年短租收入有望增长20%。整体收入增长10-15%，同时盈利能力保持稳定。长期来看，神州优车的专车业务的发展将有助于提升对公司车辆租赁需求。根据市场一致预期，2016/17年的每股收益分别为0.52元/0.64元，目前股价对应16/17年市盈率分别为14.1倍/11.5倍，建议长期关注。  风险提示。主要来自于专车对于传统短租业务的冲击、二手车残值有下调的风险。