事件：克明面业披露2016  年第一季度报告，公司2016Q1  实现营收4.63  亿元，同比+15.55%，归母净利3282  万元，同比+40.68%，扣非归母净利2451万元，同比+20.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        16Q1营收增速  15.6%，继续保持快速增长，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司  2016Q1  实现营收4.63  亿元，同比增长15.55%，增速较去年同期提高3.85pct，主要原因系公司主力区域华中和新兴市场华东区域继续保持15  年以来的快速增长态势。
        毛利率基本稳定，市场营销投入加大使得销售费用率同比上升1.5pct。
        16Q1  全司综合毛利率22.29%，较去年同期22.53%略有下滑，基本保持稳定。销售费用率同比上升1.5pct，主要系市场费用投入增加。管理和财务费用率同比分别下降1pct  和0.7pct。期间费用率整体略有上升。
        政府补助和高新技术税收减免拉动净利率提升1.3pct，净利大增41%略超预期，扣非后业绩基本与营收增长保持一致。报告期内，公司因政府补助增加使得营业外收入同比增长640  万，以及获得高新技术企业认定税收减免，公司净利率同比提高1.3pct  至7.08%，实现归母净利3282  万元，同比增长40.68%。
        公司募投项目产能将陆续释放，有望在未来2-3  年内消化完毕；同时公司还在积极寻找并购标的，集团旗下食品相关资产也可能会择机注入。公司募投项目达产后，产能将扩充至55  万吨，将在2-3  年内消化完毕。目前集团旗下有参股休闲食品、调味品等企业，未来不排除注入上市公司可能。
        此外，公司一直在寻找与主业相关且具有上下游产业协同性的并购标的。
        盈利预测与投资建议：我们维持此前的盈利预测，预计16-18  年公司收入分别为22.84  亿（+20.7%）、27.69  亿（+21.2%）和33.93  亿，净利1.32  亿（+21.8%）、1.64  亿（+24.2%）和2  亿，EPS  为  1.17  元、1.46  元和1.79元。公司主业快速增长符合预期，中期发展动力十足。维持“增持”评级。
        风险提示：竞争加剧、食品安全问题