事件：
        国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会（CFLP）于2016  年5  月1日公布的2015  年4  月制造业采购经理人指数（PMI）为50.1%，较上月回落0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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        1、4  月制造业PMI  为50.1%，比上月回落0.1  个百分点，仍位于临界值以上，显示制造业生产经营扩张速度有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这表明在短期稳增长管理下，制造业企业受到至少三方面影响扩张产能意愿不足：第一，从各省陆续公布的规划看，去产能规模超预期，在政策层面对产能过剩行业扩张形成压制；第二，企业资金链条仍较为紧张，扩产心有余而力不足；第三，短期需求管理与中长期结构性改革的矛盾和冲突，使得企业担忧需求回升趋势难以持续，降低其扩产意愿。受此影响，4  月生产指数未能继续上升，由52.3%微降至52.2%。
        2、新订单等数据显示总需求仍处于相对高位。4  月新订单指数为51.0%，尽管比上月回落0.4  个百分点，但这也是过去1  年以来的次高水平，新出口订单为50.1%，与3  月大致持平。产品销售继续回温，产成品库存降至45.5%，环比下降0.5  个百分点，达到过去1  年的最低水平。需求冲击下，制造业企业仍在去库存，加之近期大宗商品价格的强势，购进价格指数环比上升2.3  个百分点至57.6%，未来PPI  环比有望持续正增长，推动市场通胀预期进一步加强。
        3、从本月PMI  数据看，企业对经济展望出现相对谨慎的迹象。需求明确冲击持续一个季度后，制造业企业加库存意愿不强，采购量指数本月环比下降1.6  个百分点至51.0%，原材料库存指数仍在加速收缩，本月读数为47.4%，比上月回落0.8  个百分点。
        4、目前最大的不确定性在于由政策推动形成的需求改善持续性有多长。4  月就业指数再度回落，跌至47.8%，就业形势不见改善。并且，上周李克强总理在四川调查考察时，视察了四川大学学生就业指导中心，谈及高校毕业生就业问题。
        从过去经验，2  季度既是高校毕业生就业压力最大的时期，领导人谈到就业问题后，政策整体偏积极可能较高。上周政治局会议仍强调“要坚持适度扩张总需求”，因此我们认为上半年内政策明显调整的可能性较低，2  季度经济继续回升可能性较高。