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研究报告:信达证券-投资随笔:不一样的恐慌,当前债券市场与早先恒生国企指数情绪对比-160429

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-05-03 11:42:44
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈嘉禾
研报出处: 信达证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 409 KB 分享者: luy****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资里有一句大家经常说的话:“在别人恐慌的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐慌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”这句话听起来很有道理,但在实际应用中却没那么容易,市场似乎经常恐慌,又经常贪婪。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        举例来说,目前的债券市场似乎非常恐慌,但我们就应该贪婪吗?不错,债券市场的收益率确实出现了快速上涨,可是从绝对数来说,中债AA企业债到期收益率只从前期最低点的4.18%上涨到了4.68%,涨幅只有50BP。而在2013年的大熊市底部,这个数字曾经高达7.63%。
        但是为什么我们看到市场如此恐慌、一些分析文章也开始让投资者开始寻找下跌带来的机会?当然,债券市场现在是否是一个大的机会,并不好判断。但从沃伦?巴菲特著名的“1英尺与7英尺栏杆”来看,当前的债券市场明显不是一个“1英尺高的栏杆”。但是市场却无比恐慌,对不对?债券市场跌幅不大、但却无比恐慌的原因,主要是因为之前债券市场持续走牛了两年半。在这两年半里,无数的投资者开始加入这个市场,甚至应用巨大的杠杆以博取收益。
        也就是说,市场的热点在债券上。而在这样一个万众瞩目的明星市场突然开始下跌以后,投资者惊恐的发现自己无比关注的一个市场,竟然突然开始以很快的速度赔钱,自然就变得十分恐慌。
        但是,这种恐慌却不意味着巨大的机会,而仅仅是由于市场明星的短暂陨落造成的。
        反过来,在2016年年初,恒生国企指数暴跌到7,500点、PB估值只剩0.7倍的时候,我们却很少在市场上听到恐慌的声音,许多理论还认为“香港市场已经在衰落、就应该下跌”。明明是一个价格非常惨烈的市场,却听不到太多恐慌的声音,这又是为什么呢?
        

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