【行业公司评论】
        ST  生化：血制品行业持续高景气度，双林2016  一季度业绩超预期
        吴永强  010-83321077  wuyq@essence.com.cn
        公司2015  年报符合预期  ，2016  年一季度双林业绩超预期：公司2016  年收入增长48%，扣非净利润增长25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着浆源拓展力度的增加，配合广东省血浆供需平衡及居住证献浆政策红利，我们认为双林3  年期可以跨入千吨血浆企业俱乐部。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着血浆量快速增长，2016  年将是双林业绩快速增长的开端。一年期还看公司债务重组、摘帽增发等预期的兑现，从年报等公告可以发现诸多端倪：  其一，二股东恒康发展拟减持股份，这一催化因素有望引发产业资本觊觎ST  生化的控制权。其二，由于血制品行业的高景气度，机构资金扎堆ST  生化，这本身对大股东而言即是动力，也是压力。我们预期也就这1-2  个月内，大股东大的概率会推动债务重组，公司将逐步由折价走向溢价。
        费用拖累业绩，未来亮点多多--长青集团一季报点邵琳琳  021-35082107  shaoll@essence.com.cn
        公司发布一季报，实现营业收入4.7  亿元，同比增加33.0%，实现归母净利润3336  万元，同比增加33.2%，EPS  为0.0956  元，业绩符合预期。毛利率增加明显，费用影响业绩；生物质发电订单不断：生物质电厂盈利能力达到全国领先，在大集团纷纷退出及整体行业盈利偏低的背景下，公司有望借助盈利优势不断扩大市场份额；集中供热期待项目投产：在大气治理不断深化背景下，小锅炉治理空间广阔，公司依靠先发优势已签订8  个集中供热项目，总投资45.2  亿元，后续随着满城等项目的投产，公司盈利望大幅增长。投资建议：公司生物质发电业务及集中供热业务望双轮驱动盈利上升，且公司的定增与股权激励也彰显管理团队的信心，预计2016-2018年EPS  为0.53、1.38、2.24  元，对应PE  为42、16、10  倍，公司管理精细化、经营稳健，维持“买入-A”评级，6  个月目标价30元。
        辽宁成大2016  年一季报点评：收购中华保险，发展多元业务赵湘怀  021-35082987  zhaoxh3@essence.com.cn
        2016  年4  月29  日，辽宁成大发布2016  年一季报。根据一季报，2016  年公司营业收入17  亿元，同比增长12%，归属于上市公司股东的净利润2.9  亿元，同比下降37%。辽宁成大通过定增实现外延式发展。保险业需求正逐渐提升，城镇化水平提升带来保险需求。
        中华保险借助国有背景维持高速发展。广发证券利润贡献占比较大：公司在广发证券的持股占比为16.4%，2016  年一季度，广发证券实现净利润13  亿元，为辽宁成大贡献超过2  亿元利润，利润贡献占比超过60%。辽宁成大多业务并行发展：油页岩业务方面，由于国际油价大幅下跌，我们认为目前油价已到达最低点，油页岩业务2016  年或将有所回升；商贸流通业务方面，2015  年成大方圆销售收入28  亿元，同比增长6%，预计2016  年商贸流通业务营业收入将平稳发展；生物制药方面，2015  年成大生物销售收入9  亿，利润总额5  亿元，预计2016  年公司生物制药业务利润将与2015  年基本持平。
        洪涛股份：年报业绩超预期，教育业务将迎大年（2015  年年报及2016  年一季报点评）杨涛  021-35082086  yangt@essence.com.cn
        公司2015  年实现收入30.1  亿元，同减11.4%；归母净利润3.58  亿元，同增21.0%。公司2016  年一季度实现收入9.6  亿元，同增3.5%；归母净利8203  万元，同减3.8%；1-6  月业绩预增-20%-10%。预计今年业绩增速前低后高，将不断加速。  利润率大幅提高，收现比保持高水平。公司2015  年/今年一季度毛利率分别为26.31%/24.03%，分别大幅提升6.28/5.19  个pct。费用化处理致教育业务暂未达对赌，轻装上阵后续贡献将更加显著。教育业务模式升级突飞猛进，外延并购实现跨越发展。可转债推进迅速，外延扩张具备资金优势。公司去年12  月递交可转债申请，其审核相对增发要求更高，今年3  月已获得证监会审核通过，目前正等待批文。投资建议：我们预计公司2016/2017/2018  年EPS  分别为0.55/0.70/0.84  元，给予公司目标价18.5  元（对应2016  年34  倍PE），买入-A评级。