观点摘要：
        中国经济周度运行情况：上周房地产市场整体需求维持稳定，但高库存依旧面临较大去库压力，在限购政策的打压下，量价的同步下滑在所难免，供应端亦难有起色，或拖累新开工的持续向好，地产投资持续行反弹存疑问；汽车市场整体需求再度放缓，供给端的延续反弹，但升势持续放缓，我们依然看好今年小汽车臵换需求高峰带来的增长，而对重卡等用车销量增长的持续性存疑；主要航运指数继续维持升势，但升幅明显缩窄，而就整体而言全球经济复苏的势头依旧疲软，中国经济内需则受到经济下行趋势难以扭转的压制，进出口的反弹仍面考验；上游高频数据整体依旧偏弱，铁矿石价格受螺纹钢大涨的带动显著上行，钢铁库则存受前期房地产需求回暖的支撑继续向下探底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        通胀：上周通胀食品分项整体涨跌不一，而猪价则节节攀升，仔猪价格再度逼近60大关，猪粮比价继续刷新历史峰值，但增幅正在不断缩窄，而生猪价格上周首度破20，高利润将继续推动饲养户的补库行为。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，上周小商品价格指数环比继续维持稳定，原油价格整体持续攀升。我们认为本轮猪周期的顶点将在三季度左右出现，但随着夏季消费淡季的到来，猪肉价格的涨势将放缓，而推演到CPI，同比在二季度或是高点，出现在5月的可能性较大，区间在2.8-3.0%，随后将在高位震荡数月。
        流动性：上周中国央行在公开市场实现资金净回笼2900亿元，虽然央妈于上周再次进行MLF操作以及逆回购连续大量投放，呵护流动性态度明显，然而对冲效果欠佳，整体流动性依旧趋紧，且连续的逆回购滚动操作或致到期压力增大，短期流动性波动风险仍需警惕。上周shibor除隔夜外各期限利率环比整体继续上行，国债及国开债利率基本周度均呈现上扬，增幅较前一期来看有所缓和，4月加息如预期所料打了水漂，美联储加息延后氛围缓解了此前通胀预期对债市带来的压力。另外，上周二票据风险再次爆发，6个月票据直贴利率大幅飙升至3.85‰。此前市场通胀预期的上升和债券违约事件的频繁爆发，加上央行在短期依旧通过中短期流动性投放来测试市场压力，债券市场价格连续下挫，上周又缝月末效应，导致流动性紧张局面一直未能有效缓解，但我们认为近期随着美联储加息的延后和大宗商品市场降温压低了通胀预期，市场情绪开始逐步稳定，且考虑央行在市场可能的崩溃边缘依旧会力保利率的稳定，债券在调整之后或存在配臵吸引力。
        人民币汇率：上周美元兑人民币汇率升值近140个基点至6.4790，离岸市场美元兑人民币远期贴水近乎与前期持平，离岸和在岸价差缩小86个基点，国内外汇市场交易询价成交量环比上涨5.76%。虽然，近期公布的美国主要经济数据弱于预期使得美联储加息延后的概率有所上升，此前美元反弹对人民币的压制也会出现缓解。然而，由经济下行引发的汇率贬值负循环并没有被打破，且中国的经济结构逐步从投资和外需转向内需，人民币在长期将维持贬值，央行能够控制的只能是节奏而不是趋势。另外，中国有望在今年7月为中资和外资实体在中国境内发行SDR计价债券建立平台，SDR的加速推行有望推进去美元化，加快人民币国际化的步伐。