本周动态
        经济数据不及预期拖累美股下挫，国际金价大涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美国3  月新屋销售和耐用品订单均不及预期；核心PCE  物价同比涨幅由前月的1.7%略降至1.6%，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济数据和企业财报不及预期拖累美股再次下行，标普500  和纳指本周分别下跌1.3%和2.7%；德国DAX  继续下跌3.2%。美债2  年期和10  年期收益率分别下行7bp  和6bp  至0.77  %和1.83%。本周美元指数大幅下跌2.2%，跌破93  关口，而日元兑美元汇率升破107；国际金价大涨4.9%。美国石油钻井数降至2009  年10  月新低，推升油价创半年来新高，布油和美油价格分别上涨3.8%和4.0%。
        本周市场重点关注的事件有三：①美联储4  月会议维持基准利率不变，会后声明不如市场担心的鹰派；②日本央行意外维持货币政策不变，日元汇率大幅升值；③美国Q1  实际GDP  环比增速由前季的1.4%下滑至0.5%，低于预期的0.7%，其中非住宅投资增速和出口下滑是GDP  增长疲弱的主因，居民消费增速也有所放缓。
        美联储4  月会议维持基准利率不变，会后声明不如市场担心的鹰派。美联储4  月会议维持利率0.25-0.50%不变，符合市场预期，会后声明不如市场担心的鹰派，其中删除了全球经济和金融市场动荡带来风险的表述，客观描述了经济温和放缓，没有对未来加息的强烈暗示，但也同时向6  月份加息敞开大门。会后声明的具体变化体现在三点：①删除了“全球经济和金融市场持续带来风险”的表述，称将密切关注其变化（但没有类似去年10  月份会议时对下次会议评估加息的明确暗示）；②尽管居民实际收入稳步增长、消费信心维持高位，但居民消费支出增长温和；尽管美国经济出现放缓，但就业市场持续改善；③删除了“通胀近几个月有所回升”的表述，重申通胀较低主要源于前期能源和进口价格下滑，低于联储2%的目标。4  月会议后期货市场反应的美联储6  月和9  月加息概率分别由此前的21.6%和50.6%下降至15%和49%，而12  月加息预期由此前的66.9%升至69%。美元指数短线冲高后回落；美股走高、油价反弹、美债收益率回落。我们维持美联储6  月和12  月加息（25bp）的基准预测，6  月份会议之前美联储加息预期弱化有利风险资产，全年来看其对资产价格影响的不确定性主要集中在6-9  月间，加息预期上行风险来自就业持续改善以及油价企稳、美元走弱对整体通胀的抬升；下行风险来自大选因素以及海外经济再度走弱对金融市场的可能冲击。维持美元指数上涨动力可能不足的判断，原因在于欧美货币政策分化的最大值可能已过去。
        日本央行维持现有货币政策不变，日元汇率大幅升值。日本央行4  月28  日货币会议维持货币政策不变（基准利率-0.1%和基础货币年增幅80  万亿日元目标不变），符合我们预期，但令市场多数盼望其祭出大规模宽松的预期落空。日元汇率急速拉升，暴涨逾2%；日本股市大幅下挫。日本央行同时推迟了实现通胀目标的时间表（至2017  财年实现2%目标），这也是其一年内第四次推迟通胀目标的实现时间。随着日本经济持续低迷，安倍经济学面临真正的考验—在央行货币政策逐步退出主导地位后，财政刺激（包括执行补充预算、推迟消费税上调等）和结构性改革能否接力支撑经济。日本央行在1  月宣布负利率后带来日元汇率和股市大幅波动，央行内部针对未来宽松的方式分歧加大。目前市场对日本政府出台财政刺激（预计占GDP  比例1-2%）的预期逐步升温，也可能推迟2017  年4  月1  日的消费税上调。考虑到日本通胀持续低于预期，未来日本央行仍有调整货币政策以捍卫通胀目标的可能（央行宽松的再度加码可能需要等待政府财政政策采取一定的行动之后），但我们认为方式和工具上很难大幅超预期。需要警惕日本政府财政刺激措施低于预期后对日元汇率及金融市场的冲击。
        美国Q1  实际GDP  增速低于预期，企业设备投资增速下滑是主因。美国Q1  实际GDP  环比增速由前季的1.4%下滑至0.5%，低于预期的0.7%，其中非住宅投资增速和出口下滑是GDP  增长疲弱的主因，居民消费增速也有所放缓。油价下跌持续到今年2  月中，导致能源类企业资本开支年化增速下滑86%（为1958  年以来最大跌幅）。Q1  企业住宅投资提速的同时，非住宅投资环比增速大幅下滑5.9%，为2009  年Q2  以来最大单季跌幅，拖累当季GDP  增速0.76  个点；企业去库存拖累当季GDP  增速0.33  个点。此外，强美元和海外需求疲弱导致出口环比下滑2.6%，净出口拖累经济增速0.34  个点。居民消费增速由前季的2.4%放缓至1.9%，仍正面贡献经济增速1.27%。