内容摘要：    
        信用评级调整：上周共有16家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周涉及评级调整的8家企业评级被上调（广东海大集团股份有限公司、深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司、保利协鑫(苏州)新能源有限公司、广西建工集团有限责任公司、三一集团有限公司、中建西部建设股份有限公司、厦门银行股份有限公司）  
        策略展望：最后的风险是倒在黎明前  钢铁价格转暖也传导到企业盈利能力，钢铁上市公司一季度盈利水平均有一定程度恢复，工业企业利润也持续出现积极信号。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到近期信用事件出现缓和迹象，市场关心：钢价涨了这么多，信用投资是不是又到了可以下沉评级的时候了？  美国在1996年到2002年也存在钢铁去产能和钢价周期性触底回升的情况。我们比较美国钢铁价格和企业违约情况，美国钢铁价格在2001年开始上升，2002年底金属与采掘行业企业违约数量到达最高值。价格上涨传导到企业偿债压力存在一定滞后性。  
        即便是供给加上需求双轮驱动，目前钢铁价格上涨的趋势能够延续，钢铁企业偿债压力减轻仍然会存在一段时滞，而信用违约等事件性压力仍然在最后加速的过程中。  
        市场需要明确，恰恰是因为进一步的抽贷、限产与出清，奠定了价格持续上涨的基础。  在黑色商品上涨的背景下，对于钢铁、煤炭等过剩行业，我们依旧维持谨慎。  
        因为最后的风险，往往是倒在黎明前。  
        上周市场回顾：    
        一级市场：发行量低位徘徊，发行利率大幅上升。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约1777.6亿元，较上周有较大幅度的上行，从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率大幅上行。  
        二级市场：成交量小幅上升，收益率继续回调。利率品现券利率上行趋势减缓，国债长端收益率有所下行；信用债收益率继续回调，但回调幅度较前一周减小；信用利差整体扩大，但扩大幅度较上周放缓；各类信用债等级利差有较大幅度上行，利差分化仍在继续。交易所信用债市场交易成交量较上周小幅上升，公司债、企业债上涨家数均小于下跌家数。