公司公布2015  年报和2016  年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年公司实现营业收入14.7  亿元，同比增长124.7％，归母净利4.17  亿元，同比增长252.4％，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年一季度，公司营收同比增16.6%，归母净利同比增48.4%。
        二三四五业绩贡献超承诺。公司2015  年业绩大幅增长，主要系2014  年9  月开始将二三四五网络科技公司纳入并表，网络科技子公司维持快速增长，报告期内并表收入10.15  亿元，贡献净利润4  亿元，超出业绩承诺88.9％。净利率增长远高于营收增长，主要因新业务利润率较高，毛利率提升17.8  个百分点。境外业务营收比重从48.5％下降到23.5％，公司业务重心回归国内。
        互联网信息服务和互联网金融是发展重点。二三四五网络科技公司作为网址导航领域第三大品牌，旗下兼有好压、2345  看图王等明星软件，拥有丰富的用户流量和技术团队。吸收网络科技子公司后，帮助企业进行多元化战略，进一步进入互联网行业，为公司带来互联网转型的资本。目前公司主营业务实现互联网信息服务，互联网金融服务和软件外包服务三路齐进。
        PC  端与移动端共布局。一方面，公司在PC  端继续专注互联网流量，由网址导航向内容导航转型，游戏影视小说等细分业务快速发展，网址导航用户达4500  万；精准营销业务单月收入突破千万元，较年初增长超三倍。另一方面，公司积极发展移动端业务，2345  天气王、影视大全等app  活跃用户达千万级别，入口类产品和应用类形成移动端产品矩阵，移动战略布局初具成效。pc端和移动端双管齐下，进一步巩固互联网信息服务市场地位。
        定增上市，融资租赁公司成立，互联网金融业务发展势头良好。公司长期为海外一流企业提供证券、银行、保险等领域的软件系统设计及开发服务，拥有丰富知识储备与研发经验。报告期内公司设立金融子公司，与中银消费金融合作推出"随心贷"网络借贷平台，迎合年轻一代的消费心理与理财需求，报告期末实现单月近亿元的房贷额。公司非公开发行股票募集资金16.7  亿元，已于2016  年2  月上市，确保互联网金融业务长远发展。同时，二三四五网络科技公司与二三四五香港成立的融资租赁公司也已于16  年1  月获得营业执照，公司互联网金融业务增长可期。
        盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018  年EPS  分别为0.63  元、0.82元和1.05  元，未来三年年均复合增长30%。考虑到公司由网址导航向内容导航转型、移动端的拓展，以及互联网金融消费贷等兑现预期较强，带动ARPU值进一步提升，我们认为公司可享有一定估值溢价。公司目前股价对应2016年市盈率39  倍，我们认为公司合理估值对应约60  倍2016  年市盈率，6  个月目标价37.8  元，维持“买入”评级。
        不确定因素。互联网金融进展不达预期；2345  系产品推广不达预期。