基建：“稳增长”主力，正在发挥作用；“补短板”抓手，供给正在扩张在近几年制造业投资和房地产投资增速不断放缓的情况下，基建投资依旧保持在接近20%的增速，基建投资占固定资产比重也从2012  年的21.2%增加至2015年的23.8%，对于经济稳增长起到了关键作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十三五期间经济增速要维持在6.5%以上，基建投资仍将发挥其“稳增长”的主力作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，我国在基础设施方面依然有较大缺口，从传统的铁公机到新型的城市地下管廊、海绵城市建设，基建供给仍在扩张通道。在供给侧改革的“补短板”中，基建仍是主要抓手。
        资金来源改善，财政支出力度加大，二季度基建预计仍将维持高位16  年1  季度基建投资累计增速为19.3%，我们预计二季度基建投资仍将维持高位，主要基于以下几个因素：
        1）资金来源明显改善，一季度发行4000  亿专项金融债，同时地方政府债务臵换仍在推进，3  月份地产政府债发行规模创下新高。银行信贷额度充足，向政府基建类项目倾斜力度也较大，资金来源的改善将推进一些投资项目开始落地。
        2）政府上调赤字率目标，财政支出的力度开始增大。
        3）  随着反腐逐渐落地，地方政府投资的积极性也将有所提高。
        投融资体制改革推进，PPP  风口正在形成
        2014  年11  月底，国务院表示要在公共服务、生态环境、基础设施等重点领域创新投融资机制，发挥社会资本的作用，提出建立PPP  合作机制。我们在策略专题《PPP——下一个风口》（2014.12.2）中指出，地方政府的投融资改革势在必行，PPP  模式未来规模在万亿级别。通过1  年多的发展，目前PPP  模式出现了以下一些新变化：
        1）政策配套齐全。中央部委层面已出台近20  个相关文件，包括指导意见、配套政策以及针对特定领域的文件。地方层面，已有至少22  个省市出台指导意见。
        2）成立政府引导资金，加强金融支持，保证项目融资需求。中央层面，财政部联合10  家金融机构设立1800  亿引导基金；地方层面，多地设立产业基金；金融机构也将对PPP  项目给予差异化信贷政策，有助于推动项目后续加速落地。
        3）截至2016  年3  月底，财政部入库项目已超过7700  个，总投资需求近9  万亿，示范项目落地率超过35%，项目类型以市政工程和交通运输为主，占比为46.5%。
        配臵基建正当时，从基建投资新方向和PPP  项目订单获取能力优选标的基建投资新方向：水利、环境及公共设施管理。自2013  年以来，基建投资三大主要方向中，水利、环境及公共设施管理的占比持续上升，目前已达到43.6%，投资增速也维持在20%以上。随着未来重大水利工程陆续开工以及海绵城市、城市地下管廊等建设的推进，水利、环境及公共设施相关产业链有望维持高景气。
        PPP  订单获取能力：建议关注环保和建筑类行业龙头。从目前财政部入库的项目情况看，市政工程和交通运输类项目的数量占比达到46.5%，特别是市政工程中的污水处理、市政道路、供水、垃圾处理、管网和交通运输中的公路、交通枢纽、铁路、桥梁等方面的需求较大。随着后续PPP  项目的加速落地，在PPP  方面具有经验和资源的行业龙头有望持续获得优质订单。相关标的如碧水源、东方园林（海绵城市）；江南水务、洪城水业（水务）；龙马环卫、启迪桑德（环卫）；大禹节水（节水灌溉）；龙元建设、苏交科（建筑类）等。