我认为，今年二季度是资本市场剧烈震荡的季节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上一周股市出现153点的剧烈震荡，市场价值中枢显著下移，而本周尽管政策利好不断，多方主力资金奋力护盘，但始终未能有效调动人气，增量资金少有进入，场内资金择机套现，致使成交量持续萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一周下来，上证指数累计下跌20.92点，跌幅0.71%，整个A股市场成交仅仅1.99万亿，比上周缩量30%，一种不祥之兆涌上心头。
        央企债券违约震惊市场
        导致市场低迷的第一个原因是中铁物流债务违约事件持续发酵。本月11日，中国铁路物资股份有限公司（中铁物资）发布公告称，由于该公司业务规模持续萎缩，经营效益有所下滑，正在对下一步的改革脱困措施及债务偿付安排等重大事项进行论证。随即，该公司债务融资工具暂停交易。这些融资工具共9只，合计金额168亿元突然停止交易，首先在债券市场引起恐慌。由于这些工具被各基金公司的货币市场基金普遍持有，持有相关债券的基金立即遭到投资者大笔赎回。紧接着，各大商业银行纷纷发出通知，减少委外投资，使得担任银行操盘手的投资机构被迫大笔卖出债券。今年以来多家国企债券出现违约潮，而中铁物流作为巨型央企则把这场风暴推上高峰。由于恐慌情绪蔓延，本周对债券基金的赎回已经引发同一机构股票基金的赎回潮，此类基金被迫减持股票，由此导致股市资金不断流出，市场情绪由亢奋逐步变为低迷。
        债务危机的诱因是信心丧失
        目前导致股市下跌的主要因素，既不是宏观经济数据，也不是上市公司业绩，而是企业信用丧失，尤其是大型央企的信用危机。中铁物流是一家国字头央企，其债券隐含政府信誉。尽管法律上国家并没有替这家企业偿债的义务，但多年来的潜规则使得投资者以为它的信誉类似于国家信誉，当债券交易被暂停之后，重仓持有的机构马上陷入流动性危机，这时候才意识到这家国企可能违约，但为时已晚。由于债市中此类央企债券众多，恐慌情绪迅速蔓延，投资者的唯一选择就是在损失还未确定之前率先逃脱，从而引发债市震荡，进而株连股市。中铁物流也许不一定违约，但只要违约发生，必然导致投资者的信心丧失，这一多米诺骨牌效应达到何种程度，目前很难预料。