2006 年是医药行业20 多年来最低迷的一年,行业增速下滑至谷底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】很多人因此不看好2007 年的医药行业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们的看法恰恰相反,“这是最坏的时刻,也是最好的时机”,在行业最差的时候,往往是投资的最佳时点。对于医药行业,2007 年最大的看点在于整个医疗卫生体系的改革,在改变不合理的医药产业价值链的同时,也带来医药产业的投资机遇。
SFDA 最近一系列动作已经表明,国家将逐步提高行业门槛,加快行业洗牌。现有药品批准文号多达16 万个,其中很多都是在地标转国标的时候,通过“绿色通道”获批的。文号过多过滥,GMP 等行业标准的监管不到位,引发很多问题。国家局现在开始普查药品批准文号,也是对过去过于宽松的注册审批进行“补课”。我们预计有一大批药品将退出市场,同时很多中小企业在越来越严格的监管下面临生存压力。
2007 年1 月10 日,在2007 年医药行业投资策略会中,我们重申了对于07 年医药行业投资机会的看法:和谐社会,创新机遇。我们认为:生物技术、中药及OTC、医药流通将是未来投资的战略性品种。
行业整合对龙头企业是利好。龙头企业仍然是我们推荐的重点。这些公司的基本面良好,抵御风险的能力强,而且小企业退出市场后,空缺出的市场空间将被龙头企业获得。我们对医药指数的看法是“中性”,因为医药板块上市公司质量参差不齐,但我们对行业龙头企业持积极看法。龙头企业有如下优势:超越行业均值的成长速度和盈利能力;超越行业均值的估值水平;产业定价权。
基本面决定长期走势。我们认为,短期内医药股的暴涨,除了医药板块涨幅落后带来的补涨因素外,主要因素在于市场意识到医改对于医药行业并不是坏事。但涨幅过大,导致许多医药股估值偏高。我们推荐的重点公司,在1 月份涨幅普遍超过50%,多数股票动态市盈率在30 倍甚至更高,短期内可能有调整压力。但我们认为,伴随医疗体制改革以及药品流通改革,一些行业龙头仍然具备长期投资价值。