● 10 月份，我国照明电器行业销售量、销售收入及出口与去年同期相比增长较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1~10
全行业销售收入908.2 亿元，同比增长24.29%；出口交货值82.4 亿美元，同比增
长23.36%；利税总额53.87 亿元，同比增长30.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10 月份电光源及灯具产量环
比分别增长3.49%和8.48%，行业已经进入传统销售旺季。
● 进入10 月份以来，照明电器主要原材料价格中：原油、铜价近几个月以来震荡下降；
锡价延续今年以来的走势持续上扬；钨丝、钼丝价格仍在高位。总体成本有所下降。
● 国际市场技术门坎持续提高，国内市场节能环保政策正在推进，电光源行业进入整合
时期，具有质量、规模、品牌优势的电光源企业无疑将是最大的受益者。
● 佛山照明因产品结构、销售政策调整，销售收入排名第7，与上年同期相比下降1 位，
而利润总额达2.61 亿元，行业排名依然第1。2007 年，我们预计佛山照明经过销售
目标管理的提升和产品结构的调整，将进入新的增长时期。预计07/08 年销售收入增
长分别为25%和23%，净利润增长12%和14%。初步预计06、07、08 年每股收益
分别为0.63 元、0.71 元和0.80 元，并且分红率依可保持不变。按照20 倍目标PE
测算，07、08 年合理价位分别为14.20 元和16.00 元。目前公司估值水平偏低，维
持“强烈推荐”的投资评级。
● 风险因素包括：宏观调控、原材料涨价、人民币升值、贸易摩擦和反倾销等，其中房
地产增速下降、人民币升值客观上影响照明电器需求和出口。