现状简析：70年代美国漂亮50平均市盈率超过50倍，A股市场正在走向这一
步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巨大的赚钱效应，使得资金流入变得迅猛，而新股供应不足且开盘基本一
步到位的格局，令市场呈现出供不应求的格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这样的巨潮涌动对投资智慧是
一大考验（长城基金）。中国“经济起飞带来企业利润持续上升+居民和机构
拥有大量存款”两个相互冲突的特质正让所有投资人陷入矛盾之中，当更多老
百姓将存款转为股市投资时，国内股市2万多亿的流通市值不够解渴，只能高
价获取稀缺的投资权力，于是股市不可避免地走向溢价。当然只要经济增长不
变，企业赢利仍然增长，投资获利的可能性仍会很大。很多公司的估值到了能
接受的上限，并不认为牛市会成为公司明显高估的借口（广发基金）。
  未来展望：本周在统计的26家基金公司对市场近期强势延续、调整不期而遇
的判断较为统一，同时对结构性的机会大都仍将全仓逐鹿。华安认为市场经过
几周的大幅震荡后，将进入加速冲顶阶段。相当多的股票已表现出疯狂特征，
部分股价甚至对未来业绩已有较多透支（嘉实）。相比前一阶段大盘篮筹重估，
目前成长股行情更易滋生泡沫（南方）。持续资金流入的作用已超过业绩因素
并导致整体估值水平不断提升，与此相伴的投资风险加大和未来回报率下降需
引起警惕（华夏）。至于市场的修正何时降临，就要密切关注管理层对流动性
的监控政策（上投摩根/汇添富/鹏华）。易方达预计1季度市场仍会强势，接下
来形势将比较复杂，招商基金预计1季度末可能出现调整行情。波动可能多出
现在上半年，下半年随着奥运会临近向上趋势会明朗（银华/汇丰晋信/新世
纪）。大盘要继续往上拓展，要么优质资产注入以及大盘优质公司IPO上市（大
成），要么有更强的盈利增长和流动性予以支持（融通/汇丰晋信）。为回避风
险可能需要主动放弃某些短期看来似乎唾手可得的机会，而为获取超额收益可
能需要主动承担某些长期而言也许无关紧要的风险（华夏基金）。上投摩根会
加大波段操作的力度，在大盘宽幅震荡期间减持涨幅较大，估值偏高的个股，
同时吸纳行业估值仍低估的品种。
  投资关注：易方达认为07年一季度的投资重点应该逐步转向优质成长公司以
及被低估的周期性行业，长远看具备持续增长潜力的中小市值企业仍将带来超
额回报，特别要加强对医药医疗这个领域的研究。广发基金寻找的目标主要集
中在三类，一类是业绩能持续保持高速成长的公司，高增长率能够支撑目前已
经很高的市盈率；一类是具备全球竞争力，能充分享受“中国转移”的制造业
公司，市场空间能突然放大很多；第三类是估值合理、高壁垒的垄断性质的行
业。华夏大盘精选将关注高成长的行业以及资产重组和资产隐蔽型公司，重点
在航空、医药流通、生物制药、传媒、食品饮料、旅游、信息技术等行业机会。
在长线看好消费服务业的大前提下，基金兴华会加大对投资品、原材料行业的
投资比例，抓住周期成长最佳的投资机会。汇添富基本维持现有组合不变，增
加有色金属以及金融服务的比重。华安意识到企业内生性增长除了依靠技术研
发外，提高生产效率的精细化管理亦是重要部分，由此对新兴物流业给予高度
关注。长城最看好的行业仍然是金融、地产、商业、食品等行业中的公司，低
市盈率的板块是重点关注对象。大成基金近期关注低估值基础能源类板块。海
富通预计第三次煤电联动的可能性较大，电力体制改革遗留的920万千瓦装机
处置方案基本确定。招商基金关注成长性高的中小板企业，增持交通运输和造
纸等低估值公司。重点关注中小企业板块和科技行业板块的表现（东方）。汽
车股在强劲的销售数据带动下，估值可能有进一步上升的空间（国泰）。
  地产行业：据悉房地产的监管将从建设部部分转至发改委，未来将更加依据
市场化来运作，这对房地产来说是长期利好（汇添富）。调控政策将使行业发
展格局呈现两极分化，龙头房地产企业进一步获得迅速壮大的机遇（南方）。
房地产板块公司的估值已经非常高，关注政策信息对整个板块未来走势带来的
负面影响（华安）。土地增值税对于房地产板块在市场上的表现将持续一段时
间，在调整中真正优秀的具有长期增长能力的房地产公司将提供买入机会（长
城基金）。支撑房地产行业发展的需求因素仍具有长期性，房产潜在需求量巨
大，看好其长期发展，但也减持了明显受到负面影响的开发类公司（信诚）。
  上周回望：经济增长、制度红利、人民币升值、低利率、充裕流动性等因素构
成中国股市上涨的长驱力。2007年大盘蓝筹股的整体业绩水平有望保持20％以
上增长。富国基金预计07年市场中枢将比06年提高40%左右，但不排除某时段
资金推动过猛而剧烈波动。汇添富提醒阶段调整往往是在牛市高歌中猛然而至
的。高位阶段资金对各类信息的敏感性都会被进一步放大（易方达）。即使短
期出现调整，长期看也仍会创出新高（华夏）。总体亮丽的年报和预期不错的
2007年第一季度报会为近期近乎疯狂的牛市提供进一步上涨的动力（信诚）。
加息的可能性正在增大（海富通），但即使加息流动性仍能保持充裕（国泰）