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中国移动研究报告:光大证券-中国移动收购Paktel每用户估值1664元,为中国联通的定价提供新参照-070125

股票名称: 中国移动 股票代码: 分享时间:2007-01-25 12:25:53
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪勇
研报出处: 光大证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小:   分享者: mom****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、截止目前,我们尚未从公开渠道得到有关交易的更多信息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合主要的已知信息,包括:
a)、股权交易价格2.84 亿美元,从而对Paktel 的股权估值为3.20 亿美元;
b)、Paktel 在2006 年9 月底拥有150 万用户;
c)、巴基斯坦的人口估计为1.54 亿,移动用户1054 万户,普及率6.8%;
d)、Paktel 在巴基斯坦六家电信运营商中排名第五,市场份额约为14%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、从中国移动的收购看,其对Paktel 的每用户股权估值为1664 元。根据2007 年1 月23 日股价和2006
年12 月底的存量用户,中国移动、中国联通的每用户市值分别为4998.9 元和924.5 元。
3、我们认为,无论从用户规模、宏观经济发展的预期、人均GPD 等指标衡量,中国联通均显著优于Paktel。
因此,中国移动的并购估值给资本市场为联通的定价提供了新的视角。
4、假如中国联通的每用户市值可以达到1664 元,则联通红筹的股价可望达到18.8 元,联通A 股的股价可
望达到7.1 元。
5、我们继续维持中国联通“最优-1”的投资评级,目标价保守情况5 元,乐观情况8 元。

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