1、回顾2006年,公司认为,税控收款机进度不如预期、农业部畜牧溯源项目未形成规模订单、高速公路机电项目订单下降40%-50%,是2006年业绩无法实现增长的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、展望2007年,公司认为基本面正发生显著好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
A)农业部畜牧溯源项目有望实现规模突破。农业部在2006年预算基础上,将于07上半年采购2.6万台的二维码识读设备;07年财政部将拨款3亿元,估计可望从下半年开始再采购8万台的设备。公司估计,根据竞争情况以及自身实力,占有80%市场份额可以期待。
此外,该识读设备估计在3月份可望有8000台通过上市公司实现向尼日利亚的出口,后续市场空间巨大。
B)与移动运营商合作的二维码应用面临爆发式增长。据了解,二维码应用业务2006年的流量约260万条,内部估计07年可望达到2000万条。按照每条1元、公司分成0.6元粗估,二维码应用业务07年的收入贡献有望达到1200万元。重要的是,这仅仅是个开始,一旦市场普遍接受,未来的高速增长可以想象。
C)高速公路机电项目07年的订单可望达到2亿元以上,主要来自福建省龙长高速公路。比照06年5000-6000万元的规模,该部分对07年的营收贡献将是巨大的。并且,预计订单当年可以全部确认收入。
D)随着税务总局、各省市税务局后台系统的建设,税控收款机07年有望启动。公司已经中标广东省并排名第一,该部分业务07年有望实现小规模上量。
E)传统卡机具、BOSS系统两项业务预计可望维持20-30%的增长。
3、我们的观点是:
积极方面
1)公司基本面确实将有较大幅度的好转,体现在现有业务成长与新业务的上量两个方面;
2)随着股权激励一期、二期方案的施行,管理层的动力将大大增加,并可望体现在07年起业绩的增加上;
消极方面
1)公司各项业务关联性有限,整体上仍处于“机会主义”的扩张阶段;
2)二维码、税控收款机项目给公司带来的盈利贡献目前难以准确量化,后续市场发展需要进一步跟踪;
3)高速公路项目更多“靠天吃饭”,可持续性不强。
我们将继续跟踪公司的二维码和税控项目,以便给出量化的盈利预测。目前不准备给公司以具体评级,但建议投资者关注。