2006 年EPS 0.27 元，业绩完全符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2006 年实现主营业务收入8.05 亿元，同比增长35.48%，完成货物吞吐量6970 万吨，同比增长26.8％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股收益0.27 元，分配方案为每10 股派1.5 元。公司业绩与我们的预期完全一致。
  煤炭业务明显滑坡。公司2006 年完成煤炭吞吐量1744 万吨，同比下降13.4％。2003—2005 年，日照港的煤炭吞吐量分别为2426 万吨、2049 万吨、2014 万吨，2006 年的煤炭业务出现加速滑坡。预计在2007 年，受国家出口政策导向的影响，中国煤炭企业出口积极性仍然不高，毛利率较高的外贸煤炭装卸量仍将下降。
  铁矿石业务保持高速增长。公司2006 年完成矿石吞吐量4585 万吨，同比增长52％。由于腹地钢铁企业众多、水深条件好，日照港已经成为我国发展最快的铁矿石装卸大港。2004 年，日照港的铁矿石吞吐量从上年的588 万吨，迅速上升至1534 万吨，增长160%。2005 年，公司铁矿石吞吐量又增长96%，达到3017 万吨。2006 年，公司的铁矿石吞吐量继续保持了52%的高增长率。
  预计未来我国铁矿石进口将继续增长，但增幅将有所下降。2006 年，我国铁矿石进口量预计为3.2 亿吨，同比增幅由2004 年的40%、2005 年的32.3%下降到14%。2007、2008 年预计全国铁矿石进口增长率将进一步下降到5%左右。相应地，日照港的铁矿石吞吐量增长率也将由2004 年的161%下降到2008 年的9%。
  对日照港来说，未来铁矿石业务的主要增长因素有：（1）济钢和莱钢可能合并，新建产能很可能选址在日照；（2）公司的直接腹地企业——日照钢铁厂的产能大幅增长。
  公司资金压力极大，拟发行可转债。公司2006 年刚通过发行新股募集10.4 亿元资金，已经全部用于归还铁矿石码头的建设贷款。而目前，为解决矿石一期工程堆存装卸能力不足导致的铁矿石整体通过能力低于靠泊能力的矛盾，降低巨额倒运费，公司正在建设矿石码头二期工程，项目总投资14.7 亿元。另外，日照港中港区建设的拆迁赔偿费1.69 亿元由日
照港集团垫付，公司已经计入其他应付款。在巨大的资金压力以及负债率超过44%的情况下，公司2007 年又计划发行可分离式可转债，募集8.8 亿元资金。
  收购岚山港区，将增厚2007 年业绩。为避免同业竞争，扩大10 万吨以下中小型矿石运输船的接卸能力，公司计划收购日照港集团持有的岚山万盛港业有限公司的26%股权。截止2006 年11 月30 日，万盛公司净资产评估价值为20470 万元，相对注册资本溢价100%左右。公司收购万盛公司股权的协议尚未签订，预计收购价格相对日照港集团的出资成本也将有一定的溢价。
  岚山公司现有10#、11#两个5 万吨泊位，2005 年开始接卸中小船型运输的金属矿石。2005 年岚山万盛公司矿石吞吐量904.6万吨，销售收入11084 万元，净利润3924 万元。2007 年，预计岚山公司可完成矿石吞吐量1600 万吨，实现净利润5500万元。收购该公司股权，可增厚日照港2007 年每股收益0.02 元左右。