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武夷研究报告:凯基证券-武夷-0320.HK-新股简介-070122

股票名称: 武夷 股票代码: 0320.HK分享时间:2007-01-24 15:17:48
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黎凱清
研报出处: 凯基证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 中性
研报大小: 146 KB 分享者: gg****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          武夷是垂直整合的專門藥品集團,專門為中國市場製造、行銷和銷售品牌處方、非處方西藥和中成藥產品,包括中成藥注射,公司的產品種類多元化,包括24  種產銷針對中國醫療需求龐大的治療性市場,主要用於醫治呼吸科、心血科、消化科、傳染病及癌症等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團生產19  種西藥及5  種中藥,其中20  種需要醫生處方,而餘下為非處方醫藥。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        截至2006  年首9  個月,產品業務分,集團主要營業額分佈可分為西藥及中成藥,前者占收入58%,而中藥則占42%。集團西藥部業務三年銷售額及利潤率均呈上升趨勢,西藥的整體平均利潤率由03  年39.7%上升至05  年45.1%,而中藥部業務銷售額增長則平均,為平均利潤率由03  年43.2%上升至50.2%。    
        集團共有接近30  種中西藥產品,截至2006  年上半年,集團核心銷售藥品產品包括諾賽肽(非口服營養劑)(18.3%),鹽酸林可黴素注射液(抗生素)(9.8%)、魚腥草注射液(  呼吸科)(8.9%)  及香丹注射液(  心血管)(15.6%)。惟其中魚腥草注射液於06  年6  月1  日遭國家食品藥禁止使用,導致該產品(占收入8.9%)銷售額按年下跌54%。    
        集團過去業績呈理想增長,主要核心藥品銷售額(除魚腥草注射液產品外)過去均呈理想增長,基本因素良好,而集團產品主要用於醫療機構,應具有一定優勢。截至06年首9  個月,營業額按年上升31%至3.72  億人民幣,而扣除可換股債券公平值變動,核心純利上升至41%至1.09  億人民幣,盈利規模不算太大,其招股市盈率(扣除債券價值變動)上限為17  倍,作價較高,建議中性。

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