公司公布了2015年年报，报告期内公司实现收入77.43亿元，同比小幅增长12.53%，营业利润-761万元，归属于母公司净利润6395万元，同比下降了25.14%，EPS为0.25元,业绩低于我们的预期，公司实行每10股派现金股利0.74元（含税）的股利分配政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        特种功能材料及工业催化剂材料业务推动了公司收入增长，但汽车尾气催化剂业务低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015年公司主营业务收入同比增长了12.53%，从分项收入来看，公司贵金属特种功能材料和贵金属工业催化剂材料是推升公司收入增长的主要原因，其中特种功能材料收入同比增长了近41%至10.2亿元，主要是由于LED蒸发金产品销售业务增加；工业催化剂材料同比实现了109%的增长至3.38亿元，主要是公司加大销售力度，销量增长所致。但公司机动车催化净化器业务收入同比下降了22%至3.81亿元，产品推广瓶颈仍在，未来若加大产品的推广力度和销售渠道的建设，预计机动车催化剂业务仍有较大潜力。  
        组件新的控股平台，国企改革稳步推进。近期公司公告称控股股东将出资设立云南省金属新材料控股有限公司，云锡控股将公司的股权无偿划转至新的平台公司下，此次划转或是为未来国企改革的前奏，预计未来公司国企改革步伐将稳步推进。    
        维持公司"增持"评级。预计公司2016-2018年EPS分别为0.34、0.54和0.72元，对应最新股价的PE分别为53、33和25倍，考虑公司未来汽车尾气催化剂业务的发展和公司国企改革预期，维持公司"增持"评级。    
        风险提示：贵金属价格大幅波动风险，募投项目低于预期风险，催化剂业务市场开拓低于预期风险。