◆票房证券化专题:
1.《叶问3》假票房风波背后的“票房证券化”引发广泛关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2. 票房证券化是电影融资模式与资本衍生品设计发展的结果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3. 海外对比:美国已推出专业的电影衍生品交易所吸引大众参与影视项目、演艺IP 的金融产品交易,并进一步开发贴片广告、博彩等业务。
4.电影金融衍生品发展推动产业成熟,但产品设计与风控体系待完善。
◆电影行业景气跟踪:
1. 2016 年一季度全国电影票房已达144.96 亿,排场1708 万,观影4.19 人次;同比增长分别约51%、39%和57%。观影人次增长走高仍是一季度票房强劲表现的核心驱动。
2.1-3 月国产片累计份额达74%,《美人鱼》为最大赢家,中影、光线、比高集团、博纳影业制片份额实现开门红。
3. 1-3 月二线城市出票量占比近五成,前十大院线份额略有回升,经营效率优化和并购整合进程加速成为院线抢夺市场份额的关键。
◆电影行业判断:
1.2016 年票房增速维持在40%:三大增长驱动因素仍在强化,2015年新增8000 块银幕的票房释放,在线售票率提升与票价补贴持续刺激消费,优质内容供给进一步繁荣。
2.票房下沉强化,院线开启整合潮:以文投控股、当代东方、苏宁环球等上市公司为代表的力量加速进入影院市场,争夺三四线以下城市。万达院线等上市公司启动并购整合,星美、中影等院线也将成为整合力量。
3. 看好万达、腾讯为代表的垂直整合平台型公司成为电影产业主导力量的发展前景;电影O2O 平台业务向上游延伸,产业份额将持续扩张。
◆投资建议:
在深度专题研究《电影大数据透析票房驱动新变量及制片发行最新格局与趋势》中我们详尽分析了好莱坞产业格局:六大渠道龙头发行总份额达77%,旗下制片力量份额45%以上;垂直整合平台公司主导电影产业。
维持该报告中提出的核心建议:看好具备纵向一体化整合力的平台型公司成为电影产业主导力量的发展前景。电影产业投资优选产业环节为具备龙头潜力的发行渠道商,其次为新晋制作力量。推荐:万达院线、完美环球。
◆风险分析:票房增速下行,影视行业并购整合风险,竞争加剧。