◆在现阶段配置压力以及风险暴露下，信用分化会更加严重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高评级景气度高的行业发行人利差还会持续压缩，低评级景气度差行业的发行人存在走扩风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆煤炭：区域龙头+短久期。3  月份煤炭行业高评级利差从高位回落，利差有所收窄。现阶段我们认为煤炭行业区域龙头利差仍然存在收敛的可能，但是在现阶段行业景气度还未见企稳的情况下，仍以短久期为主。在筛选投资标的时，我们建议关注以下指标：1、发行人对区域内煤炭整合力度；2、煤炭质量；3、开采成本。
        ◆钢铁：性价比仍低于煤炭。东特钢违约事件导致钢铁超额利差反弹。钢铁行业与煤炭行业相比，供给侧改革路径不够清晰，没有更为具体退出标准。我们看到在钢铁价格出现小幅反弹之后，钢铁停产产能又有恢复迹象。
        同时目前钢铁行业的超额利差仍然处在上升态势，AA+评级尤为明显。
        ◆化工：关注景气度改善细分行业龙头。低评级出现下行，机械设备整体变化不大，两行业评级之间的分化仍然存在。化工行业来看，AAA  评级与以下评级的利差差别较大。对于化工行业我们仍然建议在供需出现改善以及集中度较高的子行业的龙头企业，比如PTA、PVC  和黏胶短纤等。
        ◆建筑材料：关注区域内供需平衡的发行人。3  月份超额利差出现上行，但上行幅度不大，或与年报披露后业绩大幅下滑有关。整体关注区域仍为华东、中南和东南地区。
        ◆下游消费品：低评级地产债中优选发行人。行业超额利差基本保持平稳。
        房地产仍是低评级中筛选优质发行人。截止到2016  年3  月底，各评级利差整体保持平稳，有小幅走扩，属于正常回调。我们仍然看好房地产企业现金流的改善以及资产负债表的修复。在低评级中筛选发行人，我们建议关注1、发行人的城市布局；2、发行人开发周期以及去化率。
        ◆城投：金边属性不改。各评级城投债在目前极低的利差水平下又出现收窄。主要原因来自配置压力，以及城投仍是未出现违约的一类信用债，我们认为未来违约的概率也较低。