“十三五”是城轨投资的高速增长阶段,较“十二五”同比增长50%以上,英威腾轨交牵引系统已经通过测试,并获得投标资格,预计会对公司未来五年的业绩产生较大刺激。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对我们预计公司对应16 年的PE、PB 分别为37.7、3.6,维持 “审慎推荐-A”投资评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
“十三五”城市轨道交通投资同比增长50%-70%,轨交牵引系统年均需求约百亿元。“十三五”期间在建城市和运营城市数量较“十二五”翻番,预计将有80 个城市以上同时建设城轨交通;在建线路6000 公里左右,新建历程3000公里左右,比“十二五”增加50%,预计对应投资将达1.7 万亿-2 万亿元,比“十二五”完成投资1.15 万亿元增长50%-70%。
英威腾自主研发的轨交牵引系统进入推广应用阶段。2015 年12 月深圳市英威腾交通技术有限公司自主研发的轨道交通车辆牵引系统成功通过评审,标志着深圳英威腾自主化轨道交通车辆牵引系统将正式进入推广运用阶段。
自主化率高,是为国内中车集团以外的第一个也是唯一的具备自主研发能力的轨道交通车辆牵引系统供应商。英威腾牵引系统先后获得中铁认证中心颁发的“安全评估证书”和EN15085 国际焊接设计认证证书,成为国内第一个拥有通过安全认证牵引系统的企业,并且在研发过程中积累了五十多项知识产权,其中已获授权的有37 项。90%自主化率的突破意味着英威腾交通技术有限公司可以和南车时代电气一起参与设定自主化率门槛的项目,比国内其他竞争对手拥有较大优势。
立足广深,区位优势明显。据不完全统计,2020 年前广东地区要完成819.5公里的城市轨交建设,作为唯一本区域内自主研发技术的公司,势必会受到一定的政策倾斜。有助于英威腾在城市轨交牵引系统业务上的突破与发展。
风险提示:城市轨交投资不达预期、公司轨交牵引系统业务拓展低于预期。