1Q  2016同店继续倒退4.8%，延续4Q  2015跌势  
        2015年全年同店增长0.2%和销售所得款增长6%，但是1Q  2016同店倒退4.8%和销售所得款下降3.9%，延续4Q  2015同店倒退4.6%的跌势，而1Q  2015年第一季度同店增长1.3%，主要还是受到3月下旬倒春寒以及春节因素带来上游供给短缺，此外我们跟百货同行了解到整个行业1季度还是较为疲软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家统计局的数据显示百货行业前两月累计负增长1.1%，比2015年同期增长5.1%也明显减缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为行业2016年面临挑战，见底还需等待，不过我们认为银泰仍然可以依靠次新店贡献和O2O新业务，获得优于同行的增长。我们下调公司2016年年同店增长到0%（之前2%）。  
        人工成本和租金成本还有优化空间  
        公司2015年综合毛利率略微下将0.3个百分点到16.9%，直营毛利率下降0.3个百分点到17%，直营毛利率下降0.3个百分点到15.6%，主要是新开店以及促销活动带来毛利率下降，但公司老店-比如武林店、西湖银泰城等毛利率继续改进。我们预计公司2016年佣金率略降，因为优化岗位、企划营销成本控制、租金重新谈判，预计公司整体费用率上升幅度能够有效控制，但预计2016运营利润率比2015年降低3.2个百分点到9.2%。