近年內地推出不同減排措施,環保產業仍為國策重點,其中環保類領先企業光大國際(257),從中獲益不少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團主要從事環保能源、環保水務、綠色環保及環境科技四大板塊,業務分佈於江蘇、山東、廣東、安徽、浙江等內地14 個省份及70 多個縣市,亦有投資於德國的環保事務。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集團品牌形象正面,配合政府發展方向,進一步拓展國內其他省份以至海外項目,前景不俗。
光國作為垃圾發電業龍頭,垃圾發電亦是其業務重心。隨著內地經濟持續增長,城市人口密度較高,伴隨生活垃圾產量增加,焚燒發電行業持續發展,光國的垃圾發電項目正處於高速增長階段。另外,集團透過在新加坡證券交易所上市的子公司光大水務,經營環保水務,連同去年8 月收購大連東達集團旗下的東達水務,設計污水處理規模大幅提升。公司經營區域拓展至遼寧及內蒙省市,加快全國性布局。
截至去年12 月底止,光國全年純利按年增加22%至20.85 億港元,營業額更增34%至85.34 億港元,EBITDA 亦增34%至37.54 億港元。美中不足的是,受到人民幣貶值的影響,滙兌損失較大,賬面損失約9.29 億港元。
連同收購大連東達,期內新增34 個環保項目,投資額超過100 億元人民幣。新簽項目包括14 個環保能源項目、5 個環保水務項目及15 個綠色環保項目。目前手持項目共169 個,總投資額約390.64 億元人民幣。已竣工項目15 個,投資額177 億元人民幣;在建項目22 個,投資額77.4 億元人民幣;籌建中項目涉及投資額116.85億元人民幣,業務增長能見度高。
回顧過去一年,集團接近每個月均有中標或收購項目,去年原訂的資本開支不少於40 億元人民幣,實際金額約55 億元人民幣,超出預期。由於現時融資成本仍低,加上手持現金為歷年最多的66.73 億港元,集團在環保能源、環保水務與綠色環保等板塊均具收購意向,預料今年資本開支不低於55 億元人民幣,足以維持業務增長速率。
另外,光國去年底已就綠色環保業務,包括生物質綜合項目、危廢處理、風力發電及光伏發電專案,向聯交所申請上市審批。分拆事宜正穩步推進,相信有效反映業務實際價值,更可拉動該產業持續發展,一舉多得。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期光大國際2016、2017 及2018 年每股盈利為0.596元、0.771 元及0.888港元,給予12個月目標價11.0 港元,相當於今年預測市盈率18.26 倍,評級「買入」。