投资要点：预计券商3  月业绩较前两月将大幅好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】券商估值修复告一段落，未来上涨依托于盈利的持续改善，且股价弹性高，仍强烈推荐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）保险公司2015  年报业绩优异，但2016  年投资压力巨大，建议做防御配置。公司推荐广发证券、招商证券、华泰证券、宝硕股份、中国平安、新华保险、东方财富。
        非银行金融子行业近期表现：上周多元金融行业跑赢沪深300  指数，证券行业、保险行业跑输沪深300  指数。多元金融上涨1.63%，证券行业下跌0.09%，保险行业下跌0.22%，非银金融总体下跌0.09%，沪深300  指数上涨0.75%。
        非银行金融子行业观点：
        证券：预计3  月业绩较前两月将大幅好转。1）本周将陆续公布3  月份经营数据，从市场环境来看，预计3  月业绩较前两月将大幅好转。3  月日均股基交易额6195亿元，环比升3%，  同比降36.48%。完成IPO  13  家，募资57  亿元；增发569亿元，环比增7%。企业债及公司债合计承销5134  亿元，环比大增5.6  倍，同比大增9  倍，主要是由于公司债承销大幅增长。沪深300  涨11.84%，上月跌2.33%，去年同期涨13.39%；中债总全价值数3  月涨0.56%，上月跌0.08%，去年同期跌1.99%。3  月两融规模略有回升，股票质押业务规模环比明显上升。
        2）预计2016  年券商业绩同比下滑30%，主要体现在经纪佣金率仍处于下滑通道；自营不确定性强，趋势性牛市概率较低。考虑估值仍在历史底部，持续看好券商中长期的投资机会。3）推荐广发证券、招商证券、华泰证券、宝硕股份（华创证券曲线上市，特色互联网投行，市值小高弹性）。
        保险：2015  年报表现优异，2016  年一季报或面临巨大压力。1）2015  年保险公司业绩超出预期：新业务价值增长37.6%，创近年新高；由于投资收益率提升，净利润同比增长29.6%，净资产和内含价值较年初大幅增长15%以上。2）降低债券投资和定期存款配置，加仓权益和非标，年化总投资收益率达7.2%，创近年来新高，且于年末累积浮盈合计约800  亿元，利于未来的业绩释放。但2016  年债券、存款收益率均显著下降，权益投资收益率目前来看并不乐观，另类投资配置压力，利差收窄属大概率事件。3）准备金折现率的下调对于各公司利润均产生显著负面影响，而2016  年折现率下调的幅度将远超2015  年，对于保险公司业绩形成非常大的压力。4）2015  年为行业景气高点，2016  年难以持续提升，利差收窄的可能性较大。但是市场对于利差收窄和利差损风险已经充分反应，悲观预期已在股价中充分反应，而低息环境下，保险产品吸引力显著增强，保单销售持续好转，个险新单保费和新业务价值增速仍会较快。目前各公司股价对应16  年PEV  仅1  倍，具有较高安全边际，建议做防御配置，推荐中国平安和新华保险。
        多元金融：关注不良资产管理行业和创投行业投资机会。未来不良资产市场规模足够庞大，看好行业发展，主要关注上市标的：海德股份、浙江东方，陕国投A，泰达股份。同时，关注IPO  重启和注册制预期下创投股的投资机会，重点关注：鲁信创投、九鼎投资等个股。
        互联网金融：政策环境友好，继续推荐东方财富。资本市场交易有所好转，利好东方财富、同花顺等互联网金融企业业绩修复，建议关注。
        行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为证券>保险>租赁>信托，重点推荐招商证券、华泰证券、宝硕股份、中国平安、新华保险、东方财富。
        风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。