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研究报告:国信证券-晨会纪要-160408

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-04-08 09:10:16
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国信证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 810 KB 分享者: 小**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ●  债市日评:力量虽然单薄,但是依然坚守多方利率品市场观察
        下周就是3月份各类宏观经济数据的集中发布期了,市场预期各类指标走高,特别是对于CPI指数,高者有看至3%者,总体来看,市场对于经济复苏、通货膨胀再起的预期非常强烈,市场在反复弱势纠结后,终于出现了加速调整,截至本周四收盘,各期限利率已经逼近3月上旬高点位臵(除去个别受到新老券切换的品种外)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观察当前市场,逻辑线条比较单一,重归了传统的债券市场分析线条,关注经济增长因素和通货膨胀因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分歧点在于多方认为上述两因素在当前冲高,进入二季度会回落,空方认为会持续走高。
        我们站在多方一边,也许当前的力量比较薄弱,我们认为一季度的经济、通货膨胀的回稳确实是现实,但是展望二季度,两者都会出现回落。对于当前市场状况,我们则认为市场的调整与变化已经反映了一季度的经济稳定,主要证据在于利率曲线的陡峭度已经足够。
        在回购利率保持稳定的情况下(不出现上行的假设下),长期利率上有顶,目前即为顶,在市场悲观预期浓重的情况下,我们依然建议逢调整加仓。
        信用品市场观察:债券发行人负面新闻整理
        1.  山西华昱能源:“15华昱CP001”发生实质性违约。上海清算所公告称,截至4月6日日终,仍未收到中煤集团山西华昱能源有限公司支付的短期融资券“15华昱CP001”付息兑付资金,暂无法代理发行人进行本期债券付息兑付工作。(15华昱CP001)2.  保定天威英利:公司4月6日披露的有关债券持有人会议的公告显示,其偿还5月12日到期的14亿人民币的债务存在困难,希望可以展期2-3年,通过恢复生产经营、土地出让、引进战略投资者重组形式来解决。此外,保定天威还需偿付其10亿人民币债务的余下部分3.57亿元,这笔债务同样将于5月12日到期。(11威利MTN1)3.金鹰商贸集团:惠誉将金鹰商贸集团评级下调至BB-,评级展望负面。(GE  RETAIL  N2305)n  转债市场观察
        1、蓝标转债:预计一季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现扭亏为盈。报告期内,公司整体运营稳定向好,营业收入较上年同期增幅60%以上;上年同期扣除境外参股子公司商誉减值影响后的净利润为2,780万元,本期同比增长116%至332%。报告期内,公司移动互联业务已有显著净利润贡献。
        2、广汽转债:3月份汽车销量为13.34万辆,按年升44.93%,产量为14.1万辆,按年升45.69%。累计首两个月,销量为33.22万辆,按年升35.82%,产量为35.25万辆,按年升45.96%。
        国债期货以及相关衍生品市场观察
        5年期主力合约TF1606开于100.870,收于100.850,结算价100.840,最高100.905,最低100.815,跌幅0.01%,振幅0.09%,成交8220手,其中外盘3961手,内盘4259手,持仓量30016手。较前一交易日,合约收盘价下跌0.010,结算价下跌0.025,成交量下降1702手,持仓量下降347手。另外,10年期国债期货主力合约T1606下跌0.10%。
        今日央行公开市场进行100亿元人民币七天期逆回购操作,考虑到今日有1000亿元逆回购到期,公开市场单日净回笼900亿元。一级市场方面,公开招标发行的利率债规模逾1400亿元,包括180亿元口行债、150亿元国开债、800亿元贵州地方债和308亿元新疆地方债,其中进出口银行招标增发的三期固息债中,3年、5年和10年期的中标收益率分别为2.7807%、3.0444%和3.4123%,其中10年品种明显高于二级水平。二级市场方面,好转的数据制约债市情绪,债券收益率仍有向上趋势,5年收益率基本未变,10年上行2-3BP。国债期货继续下探,5年跌幅对应收益率基本维持不变,10年跌幅对应收益率上行约1BP。
        

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