公司是无烟煤龙头企业，目前仍能维持微利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司煤种以无烟煤和贫瘦煤为主，其中无烟煤占比在80%以上，资源储量33亿吨，核定产能为3110万吨，预计未来三年将维持现有产量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2015年全年的综合售价为230元/吨左右，生产成本大约200元/吨，全年业绩仍能维持微利。
　　成本控制以降薪为主，采购集团原料煤仍有调剂空间。吨煤生产成本已经从2013年的314元/吨下降到200元/吨，降幅超过35%，主要以减薪为主，吨煤工资从2013年的121元/吨下降到78元/吨，成本继续压缩的空间已经不大。公司采购集团原料煤采用提前季度定价政策，导致煤价下跌过程中出现亏损，若改变定价策略或煤价反弹，该部分的盈利尚有改善空间。
　　集团“十三五”积极构建煤电新型产业体系，公司多元化发展可期。2014年底集团注入煤电业务，剥离亏损的贸易公司，阳煤集团“十三五”致力于推动煤电一体化，开发低浓度瓦斯发电项目，股份公司作为煤炭业务板块唯一上市融资平台，背靠集团丰富的资源储备，必将受益于集团的煤电新型多元化战略。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级。在行业大部分煤炭企业面临亏损的情况下，公司仍能维持微利状态，我们预计2015、2016、2017年EPS分别为0.06、0.03、0.03元/股。公司是行业无烟煤龙头企业，具有较高弹性。供给制改革目标是行业达到供需均衡，则行业估值可高看到2-2.4倍P/B，目前公司每股净资产为5.68元，则目标价区间为10.8-13.1元/股，较目前股价54-95%的上涨空间，给予“强烈推荐-A”的投资评级。
　　风险提示：煤价反弹低于预期，行业供给侧改革低于预期。