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合兴包装研究报告:兴业证券-合兴包装-002228-签订泰普森订单,加速大包装生态圈构建-160406

股票名称: 合兴包装 股票代码: 002228分享时间:2016-04-07 17:47:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 雒雅梅,衣桢永
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 395 KB 分享者: hel****em 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        公司公告,全资子公司合兴供应链与泰普森公司签订智能包装集成服务(IPS)的合作协议,为其提供全方位一站式的智能包装集成服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        与休闲用品品牌合作,推进智能包装集成服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)合兴包装本次合作对象是泰普森公司,主营业务是销售户外休闲用品,产品畅销欧美、澳洲、亚洲等全球各个区域与国家。我们认为,通过与泰普森公司合作,有利于持续积累智能包装集成服务经验。此外,公司作为包装行业的龙头企业,凭借全国布局优势和客户服务经验,有望加速长三角这一传统轻工基地的智能包装集成服务开发。
        短期业绩贡献预计有限,合兴包装将受益于长三角地区客户的开发。纸箱使用量占比有限,所以短期内对公司的业绩贡献相对有限。随着公司智能包装集成服务的正式落地,公司有望凭借在长三角的产能布局优势和IPS服务经验,加速开拓长三角地区下游行业客户。
        维持“增持”评级:在包装行业走向整合的大趋势下,公司从单一的纸箱制造企业向智能包装集成服务方向转型,寻求包装产业的盈利新模式;目前构建的大包装生态圈已经初步落地,未来随着相关订单的落地,公司将能够持续做大做强包装主业。预计公司2016-2017  年EPS0.35  元/0.39  元,同比增长15.1%、10.6%,分别对应65  倍、58  倍,维持“增持”评级。
        风险提示:1)智能包装集成服务订单实施低于预期;2)原材料价格上涨

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