投资要点
        公司通过与SBM公司合作的议案，两家公司联手，共同研发输出功率分别为130HP和160HP的两款涡轴发动机、起飞重量分别为450kg和700kg的两款直升机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟出资3200万欧元，采用分期的方式支付。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        强强联合，致力于公司价值链延伸。SBM公司系一家德国科技型动力机械企业，此次SBM与公司强强联手，为产品能够成功得到产业化提供了保证。公司近年来致力于产业链延伸和价值链延伸，此次进军涡轴发动机和小型直升机，是公司在价值链延伸方面的又一个重要举措。
        涡轴发动机向"更轻、更远、不挑剔"发展。目前世界上无人机用的主要是小型活塞发动机，对燃油要求非常高，并且受自身重量影响，其飞行距离也受到了很大的限制。而德国SBM公司研发成功的涡轴发动机对燃料要求很低，自身重量减轻了2/3，大幅度增加了荷载量和飞行距离。  
        大力拓展涡轴发动机&无人机&通用航空蓝海市场，空间极其广阔。据Marketsand  Markets预测，2020年全球小型无人机市场规模将达到19亿美元；美国通用航空每年带来的经济贡献达到了1500亿美元，在逐步放松管制的背景下，我国未来通航市场潜力巨大。随着无人机市场的迅猛发展，对微小型发动机的需求也将大幅度提升。而公司此次同时涉足发动机和小型直升机，市场空间迅速打开。这对于公司现有的10多亿元的营业收入来说，只要能在全球大市场中分得一杯羹，都将是巨大的提升。
        后续前景看好。2015年泰和盛公司计划并购SBM公司，根据当时规划，五年内投入不低于20个亿。但后来由于泰和盛资金不足，并购计划没有完成。此次公司与SBM合作，投入3200万欧元，我们预计这只是公司整个计划的第一步，后续如果合作良好，可能还会进一步加大投入，在国内建设生产基地实现大规模产业化，这可能是继信威集团之后第二个国家大力支持的民营企业涉足的国际化合作军工项目，意义重大。
        预计公司2015-2017年的EPS为0.25元，0.52元和0.98元，对应PE分别为99倍、47倍和25倍，公司从叶片向下游延伸，大力拓展涡轴发动机&无人机&通用航空市场，每个市场都是百亿级的空间，市场有望逐步认可公司作为军工、无人机、通用航空标的的价值，以及作为中国先进材料和尖端制造业平台的价值。维持公司"增持"评级。
        风险提示：发动机和直升机技术突破低于预期