近期，我们通过《石化行业将迎来重大投资机会！首选大炼化、次选丙烷脱氢！》、《地炼开工率提升带来石化产品价格持续暴涨》等多篇报告阐述了今年石化企业盈利将大幅改善，行业迎来重大投资机会的观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然上市公司的业绩并不会很快公布，但我们从一些非上市炼化企业的效益情况和石化行业用电量变化可以看出，炼化行业确实开始进入高景气期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        炼化企业年初盈利大幅增长。从齐鲁石化、抚顺石化和吉林石化等两桶油旗下的炼化企业披露的数据可以看出，这些企业15年还处于严重亏损状态，而到今年年初都实现了扭亏为盈，同比增长都在5个亿以上。实际上，这些企业在炼化行业中并不是行业前列，但仍能取得如此高的盈利，可见炼化行业的景气度已经进入较高的水平。
        工业用电量增速较快。工业用电量是“克强经济学”三大指标之一，能非常有效地衡量制造业开工量的水平，也间接反映出行业景气度的变化。
        从15年以来，化工行业的用电量增速明显高于工业整体水平，而石油加工行业的增长速度更高。15年二季度炼化效益最好时，用电量同比增长甚至达到了15%。三季度由于炼油价差下降，增速有所放缓，而四季度开始又呈现上涨的趋势。
        投资建议与投资标的
        石化行业开始进入高景气期，预计今年盈利将有明显增长。从业绩兑现的时间和确定性上排序，我们首选大炼化企业、其次是丙烷脱氢企业，再次为C4和PTA产业链。建议关注为:上海石化(600688，买入)、卫星石化(002648，未评级)、荣盛石化(002493，未评级)、恒逸石化(000703，未评级)。
        风险提示
        周期的规律就在于否极泰来、盛极而衰，虽然我们对今年石化盈利很有信心，但周期的逻辑都是在不断的转化，盈利高点也就是盈利下滑的根本原因，这点还是值得提示关注。