投资要点
        事件：3月8日，公司发布年报；3月22日，迪森股份发布重大资产购买暨关联交易报告书，拟购买大股东旗下迪森家锅100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此，点评如下：  
        点评
        2015年营收、净利润下滑，主要源于子公司迪森设备转型及股权激励费用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015年，公司实现营收5.08亿，同比下降11.2%。从业务来看，占比分别为78%和19%的能源综合服务和锅炉制造业务分别下滑3.7%和35.5%。实现归属母公司股东净利润0.43亿，同比下降31.51%。营收与净利润减少源于：1）迪森设备由锅炉设备销售转向天然气供热；2）股权激励费用摊销的1118万元。  
        定位之变："生物质供热运营商"转向"清洁能源综合服务商"，战略转型升级。1）天然气业务布局持续进行，后续外延并购可期。收购老港项目切入天然气分布式供能业务；牵手航天能源（市占率30%以上），充分借助合作伙伴技术、项目资源；2）清洁煤热电联产业务同步推进：2015年新签3个项目；至此，生物质、天然气、清洁煤等多种清洁能源业务布局，多样化的业务能力可满足区域资源禀赋差异导致的不同清洁能源需求。
        现金收购迪森家锅100%股权，业绩显著增厚。1）标的主营民用燃气壁挂炉，拥有知名品牌"小松鼠"，营销网络体系完备，是行业技术标准制定者。2）迪森家锅具备良好的现金回流能力，15年经营性净现金流6674万，当年净利润仅4594万元；现金奶牛业务为清洁能源业务扩张打下坚实基础。3）16~18年承诺业绩0.55、0.64和0.8亿，业绩显著增厚公司业绩。  
        工业+民生终端市场全覆盖，业务全面升级，打造迪森2.0！收购迪森家锅，业务扩展至以家居环境为核心的民生终端（E2C模式）。由此，公司实现从工业用户需求到民生终端市场需求全覆盖，形成E2B与E2C相结合的"智慧能源运营平台"，尽享工业用、民用两大市场！
        投资建议：维持增持评级！我们预测公司16-18年净利润为1.61亿，2.14亿和3.36亿。对应的EPS为0.44、0.59和0.93元，公司停牌前市值53亿，对应的PE为33、25和16倍。维持增持评级！
        风险提示：外延拓展失败，下游需求不达预期