本期策略由上期的不用太悲观调至微幅乐观，这周行业可能跑赢，要有底仓，仓位需关注政策执行效率，看港口和钢厂焦煤库存即可，如果继续上升，则不再加仓，若不再上涨，则可适当增加仓位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们3  月中旬以来说煤炭有绝对收益，无相对收益的结论再次正确，大家多关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当时的原因是担心北方供暖取消，煤炭节后复产，价格调整。虽然每年进入这个时候的淡季，煤价多会有些调整，但股价可能还是会相对较弱。上周末我们在《煤炭行业供给侧改革观点更新之七》中指出“煤炭相对跑输已经较多，不用太悲观”。3  月31  日山西煤炭工业厅消息山西要限制产能到276  天，相当于减产15%，对煤价构成支撑，另如果各省都效仿减产，空仓会比较难受。
        虽然我们全年坚定看好煤炭的相对收益，但仍认为短期并没有到可以完美大幅取得相对收益的时候。由于煤炭始终会不定期的出利好，带动上涨，因此不能完全没有仓位，因此，本周观点还是觉得煤炭不用太悲观，但要有底仓。推荐标的仍然是焦煤和国企改革品种：兖州煤业和盘江股份最优。
        上周供给侧改革大事回顾：
        1、山西煤炭生产天数减少至276  天，按照0.84
        产能（276/330  天）进行生产，降低产量，而此政策可能还会继续在其他省市发酵，对价格形成直接利好刺激。
        2、河北、湖北出台化解煤炭过剩产能方案。河北国资委计划未来3-5  年清退产能6300  万吨（此前公布2  年去产能4000  万），其中开滦股份、冀中能源、国控去产能占84%。湖北计划用3-5  年去煤炭产能800  万吨（2015  年底总产能1875  万吨，2015  年全省产煤750  万吨）。
        3、陕西韩城政府成为政府扶持煤炭去产能模板。韩城市专门拿出1.5  亿元来安排解决富余分流人员的安臵问题，组织开发的1  万个岗位涉及四大类50  多个工种，并承诺对韩城矿业富余人员实行安臵兜底，还拨款1000  万专项资金，免费为分流人员进行培训，其中职业技能提升培训5  期2300  人，转岗培训75  期7100人，创业培训10  期600  人（此前陕煤化集团要求韩城矿业逐年按照10%进行精简压缩）
        4、民企国企几乎都被银行断贷。1）山西晋城煤矿之间互贷，多数企业拿不到银行贷款，2）龙煤集团拟转让15  亿资产（主要为房产），目前仅却仅售出729万元资产；3）安徽开始采用不拓展巷道压缩成本的方式，这可能大幅减少未来两年的产量。
        5、国家加码财政预算，促投资实现稳增长。1）财政部：2016  年中央财政预算8.5  万亿，同比增6.3%；2）彭博社：今年2  季度全国专项建设资金6  千亿（2015年累计8000  亿元）；3）今年3  月全国制造业PMI  指数同比增0.2%至50.2%（2月同比降1.8%至49%）
        本期选股：我们建议首选：兖州煤业、盘江股份，海德股份。关注：冀中能源、开滦股份、西山煤电、中煤能源、上海能源、露天煤业、潞安环能、山煤国际、昊华能源、华西能源。
        风险提示：供需缺口短期再逆转，国企改革慢于预期，汇率波动难料。