扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

正通汽车研究报告:第一上海-正通汽车-1728.HK-看好汽车金融业务的未来发展-160406

股票名称: 正通汽车 股票代码: 1728.HK分享时间:2016-04-07 11:28:51
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王强
研报出处: 第一上海 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 242 KB 分享者: lan****liu 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        2015  年收入下降5%,净利润下降23%,低于预期:公司收入达293  亿,下降5%,净利润6.1  亿,下降23%,EPS  为0.28  元,DPS  为0.1  港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          新车销售与售后业务发展均面临挑战:2015  年深圳宣布汽车限购,加上汽车需求疲弱,导致公司销售汽车8.8  万辆,同比持平,新车销售业务收入253  亿,下降7%,毛利率3.3%,下降0.9%。售后业务受宝马、捷豹路虎、奥迪等厂家下调零配件价格影响,增速放缓,收入达33.7  亿,增长6%,毛利率48.5%,上升1%。对于2016  年我们认为业务发展会略有改善,因为:1.新车销售毛利率趋于平稳,新的汽车品牌管理办法、汽车反垄断指南等政策出台,改善汽车经销商的弱势地位。2.在2015  年公司新增11  家豪华车营运网点,提升销售及售后服务能力。
          汽车金融是正通汽车重要的利润增长点和差异化竞争优势:公司控股的子公司上海东正金融公司在2015  年4  月成立,经银监会批准,东正金融主营业务有汽车消费贷款(零售贷款),经销商贷款(批发贷款)、汽车金融租赁和金融相关资讯代理服务等。2015  年公司的汽车金融贷款的资产规模达19.2  亿元,贡献利润1825  万元,公司发放零售贷款12.9  亿,共发放零售贷款6287  笔。我们预计2016  年公司拓宽融资渠道后,贷款规模将达80  亿元以上,ROA  在3%左右,贷款的60%会用于正通的经销网点。
          目标价  3.5  港元,维持买入评级:考虑到正通汽车的金融业务处于发展初期,发展空间大,未来会成为长期并稳定的利润增长点。我们调整公司目标价至3.5  港元,较现价有26%上涨空间,为2016  年8  倍市盈率,买入评级

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com