国内优秀的润滑与养护化学品制造商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】康普顿主营业务是为车辆、工业设备提供润滑和养护的系列产品，主要分为车用润滑油产品、工业润滑油产品、汽车化学品以及汽车养护品等四大类。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015  年公司实现净利润8347  万元，同比增长25.1%，2013  年-2015  年复合增速为18.4%。其中，车用润滑油为收入的主要构成，占营业收入比例为82%，贡献了84%的毛利润。康普顿根据行业的发展趋势，确定了专业化聚焦和差异化的竞争战略，主要定位于汽车后市场的AM市场，是国内优秀的润滑与养护化学品制造商。
        产业链格局向好，竞争优势较为凸出。基础油价格降低，致使公司2015  年产品毛利率提升了5.62  个百分点到达34.7%。随着国内基础油生产装置的投产和基础油进口的稳步增长，康普顿上游基础油行业竞争越发激烈，从而促使原材料价格长期呈现出一种下跌的趋势。新兴经济体的快速发展带动全球汽车产业向新兴经济体转移，预计中国和印度润滑油市场将以每年超过5%的速度稳步增长，加上国内中高档汽车消费量的逐步增长，中高质量等级的车用润滑油的需求将进一步增长。而技术水平较低、产品质量不稳定的中小厂商将会被逐渐淘汰，行业集中度将进一步提升，康普顿生产技术领先，环保优势明显，也将在润滑油市场逐渐集中的过程中掌握先发优势。
        募投项目显著提升整体竞争能力。康普顿此次以14.33  元/股的价格发行2500万股，募集3.58  亿元用于公司主营业务相关的项目建设，计划投入年产4  万吨润滑油建设项目、自动仓储中心建设项目、研发中心建设项目以及润滑油区域营销中心建设等项目。目前公司车用润滑油生产线产能常年处于110%左右的高负荷状态，产能瓶颈也严重制约着公司的发展。“年产4万吨润滑油建设项目”建成达产后，润滑油的实际产能将从3.2  万吨扩充至7.2  万吨，突破产能瓶颈的制约，满足不断增长的市场需求。我们认为募投项目的实施将大幅提高公司的整体竞争能力，有利于巩固和提高公司在行业内的市场地位。
        盈利预测。预计公司2016-2018  年的EPS  分别为0.94  元、1.01  元、1.42  元。
        参照可比公司2016  年的估值，结合公司的成长性，我们认为2016  年公司的合理估值应该为35~40  倍，对应的股价为32.9~37.6  元。
        风险提示：原材料价格波动的风险；下游需求低迷的风险；募投项目建设低于预期的风险。