投资要点
        同等级不同行业利差出现分化持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）AAA  等级采掘、钢铁和有色行业利差均呈现下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）前期表现较好的城投品种，3  月收敛速度放缓，低等级品种较2  月有走阔迹象，反映前期市场可能过度反应。
        为何过剩行业高等级品种3  月利差呈现下行？1）产品价格反弹，高资质企业大面积出现兑付困难概率较低；2）高等级钢铁和煤炭等行业利差于2  月创新高之后反而提供一定保护，在本就缺乏合意资产的市场环境中，过剩行业高等级品种成为配臵主体，利差在需求端扩张下压缩。
        信用事件频发，弱质行业中低等级品种更需谨慎。AA  等级多数重周期行业利差再创历史新高；AA+等级虽上行趋缓，但与历史最值接近。在债市违约常态化的背景中，需要谨慎对待劣质行业中的弱资质企业。