研究结论
        如何理解日本的负利率
        日本负利率对国债影响明显，但日元汇率不贬反升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参考实施负利率的瑞士、瑞典、丹麦经验，长期效果并不明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日本负利率的实施加剧国内银行竞争，地产价格上涨，投资机构开始考虑投资海外，特别是美国债券。
        如何理解目前日元汇率和人民币汇率
        日元升值概率较大：1、对外收支大幅改善成为促使日元反转的基础因素；2、日元实际有效汇率长期贬值后的升值修正。
        人民币汇率贬值压力较大，但确定性趋势还有待确认：1、相对于前几年涨幅过大的人民币将会有向下修正的可能性；2、中国加入SDR  后，人民币汇率及资本开放等相关要求将会越来越受到国际规则的约束。目前判断人民币长期的涨跌还为时过早，在向国际标准靠拢的过程中市场将会做出判断。
        如何看待日本房地产市场的现状
        现在东京圈的楼市价格开始出现了泡沫，主要的原因是日本的地方企业和人口都在向东京聚集。在日本老龄少子化的过程中整体人口在减少，但东京人口的增加是不正常、不持续的。东京房价目前正在慢慢升温，或会维持至2020  年奥运会。
        目前日本房地产有泡沫，主要原因是透支了未来：15-64  岁的劳动人口每年在减少1.5%，GDP  在下行，但房价却在上涨，脱离基本面的上涨可以判断为泡沫。
        如何理解日本失去的二十年
        泡沫的诞生往往都和银行信用膨胀相关，而泡沫的破灭常常伴随着信用的收缩。
        在经济衰退期，处理不良债权将会成为一门非常好的生意；日本进入长期通缩的主要原因是三大过剩：劳动力过剩、设备过剩和负债过剩；一旦进入长期通缩，再次复苏的难度会非常大，日本至今为止仍未走出来。在尽量避免进入通缩的政策主导下，新的产业将会为投资提供机会。
        日本历史中的过剩产能和诞生的新兴行业
        从60  年代开始，日本也是持续不断出现过剩产能，依次为：煤碳、纺织、钢铁、石油、家电等。但日本的过剩产能是依次出现的，即过剩一个处理一个，对于银行和实体经济的压力相对较小。期间，不仅银行使用准备金覆盖过剩产能行业不良贷款，而且国家也拿出钱处理。严格问责是为关键，经济在上行过程中比较容易消化。在经济衰退期中，日本的电气、养老和医疗行业需求较为旺盛。
        泡沫经济破灭后的日本投资情况
        泡沫经济破灭后最好的投资产品是长期债券。大基金多委托运作年金（相对于中国险资），规模相对较大且产品设计成为关键。日本的对冲基金受到政府当局重点监管和法律的严格约束，其规模难以扩大。