公司今日发布2015报告，报告期实现收入63.41亿元(YOY+44.95%)，实现净利润9.31亿元(YOY+15.77%)，符合预期，并拟每10股派1.5元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季看，公司4Q实现收入21.82亿元(YOY+44.89%)，实现净利润3.14亿元(YOY+7.63%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        营收增加主要系固废处理业务、新环卫一体化和再生资源业务增加所致。
        展望未来，公司致力于废物资源化和环境资源的可持续发展，正加速从固废投资运营商向综合化环境服务商转变，随着清华控股入主公司正在加速推进，未来有望借助清华控股大平台，提升自身技术水平，加强拓展业务能力。同时，国资控股对于公司竞争市政业务资源、斩获PPP项目和争取信贷支持等都会有所增益，在目前环保宏观环境一片大好的情况下，未来公司业绩有望持续高增长。
        预计公司16-17年分别实现净利润12.84、16.31亿元，YOY+37.97%、27.03%，EPS1.52、1.93元，当前股价对应16、17年动态PE21X、17X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价42.0元(2017年动态PE22X)。
        受益固废项目开工加快，市政工程业务增长迅速：分业务看，市政施工业务实现营收37.69  亿元（YOY+21.29%）占比达到59.43%,增长主要因原有建设项目进入施工高峰以及新增工程项目所致；环卫业务呈现高增长姿态，收入达2.96  亿元是14  年的5.6  倍，合同总额是14  年的7  倍，新取得的32  个环卫清运项目合约，为今后运营收入大规模增长奠定了良好基础；固废市场也有较大发展录得营收10.91  亿元（YOY+9.24%），取得8  项环保生活垃圾、餐厨垃圾处理固废项目，拥有生活垃圾处理能力27000  吨/天，餐厨、畜禽粪便等在内有机废物总规模超过4000  吨/天；目前，从事再生资源类企业共计18  家，公司在再生资源领域的家电拆解业务布局已初具规模，餐厨和家电拆解已成为国内该领域规模最大的投资运营商；水务板块运行平稳，以BOT  方式建有17  个污水处理项目，总设计规模130.4  万吨/天，中水规模5  万吨/  天，托管运营污水处理规模3  万吨/天；自来水规模61.5  万吨/天；在建2  个污水处理项目，设计规模2.75  万吨/天。
        综合毛利率小幅下降，费用率有所上升：财务指标看公司15  年综合毛利率30.55%，同比下降3.95pct,主要系市政工程及固废处理业务受市场竞争加剧影响，毛利出现下降；综合费用率12.74%，同比上升1.58pct，主要系主要原因为研发支出、股权激励费用较上年同期增加、短期融资券发行增加利息费用所致，公司有着较强的费用控制能力，未来费用率有望维持较低水平。
        转型综合化环境服务商：公司致力于废物资源化和环境资源的可持续发展，主营业务涉及固体废弃物处置系统集成、环保设备制造与销售、城乡环卫一体化、再生资源回收与利用及特定区域市政供水、污水处理领域。目前公司积极由固废投资运营商向综合化环境服务商转变，传统的固废、水务板块保持持续增长，在环卫、再生资源两大板块也取得积极进展。
        盈利预测：我们预计公司16-17  年分别实现净利润12.84、16.31  亿元，YOY+37.97%、27.03%，EPS1.52、1.93  元，当前股价对应16、17  年动态PE21X、17X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价42.0  元(2017  年动态PE22X)。