久远银海占据我国人社信息化约30%市场份额，覆盖17  个省市、4  亿人群。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有望显著受益金保二期工程加速落地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）定增加强公司在人社领域市场领先地位。同时，公司背靠中物院，军民融合潜在空间巨大。
        人社信息化龙头，需求启动有望拉动了业绩高增长。公司在我国社保、市民化系统、中市占率第二，达约30%份额。人社信息系统经过多年积累，市场集中度较高，公司与东软共占据约70%份额。在互联网加政务投资推动下，今年金保二期有望全面启动，跨地域互联互通预计将成为重点。我们预计金保二期投入有望超百亿规模，未来3  到5  年行业将加速，公司有望显著受益。
        绑定平安共建大民生生态。平安集团作为中国健康产业龙头意在实现以保险为核心的生态圈。其健康管理、诊所、养老机构、互联网平台均围绕健康险核心产品构建，以实现用户粘性与综合收益最大化。作为人社部核心合作伙伴，久远银海客户资源雄厚，有助于商保对接居民资源，成为平安健康生态中的核心通道厂商。平安系拟认购公司增发的80%并锁定三年，增发后占公司5%的股权，预计将以生态平台的形式进一步催化公司民生业务的闭环。
        军民融合打开业绩增长空间。军民融合正式上升为国家战略,中央政治局会议、“十三五”规划明确其发展前景。中物院作为国家计划单列的唯一的核武器研制生产单位，其强大的科研实力和产业转化优势将成为公司重要依托。公司14  年军工业务收入占比6.11%，作为中物院旗下唯一上市公司平台，公司预计将在科技强军中扮演重要的角色。公司当前热像图、无线图传等产业积累能军能民，我们预计公司后续有望在军转民领域有大作为。
        给予“审慎推荐-A”投资评级。我们预测公司地位持续，期间费用控制良好。
        金保二期开展及军民融合有望给公司业绩提供巨大增量。以增发摊薄690  万股计，预估16/17/18  年EPS  分别为0.92  元/1.30  元/1.75  元，分别对应121/86/64  倍PE。给予  “审慎推荐-A”投资评级。
        风险提示：社保信息化、军工信息化、商保业务进展不及预期