投资要点
【板块上周回顾】本周轻工制造板上涨0.38%,珠宝首饰板块跑赢大盘;本周模拟组合下跌1.05%,低于大盘2个百分点;本周家具、包装印刷板块估值上行,走势低于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
【核心组合】宜华木业、晨光文具、劲嘉股份、瑞贝卡、潮宏基;好莱客因停牌暂时调出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
【本周观点】1)重点城市调控收紧,不改长期向上逻辑;家居装修消费之后房地产增速6个月,1月底房地产行业触底回升,看好构建互联网渠道家居品牌及快速成长的"定制家"领域,推荐宜华木业(开放式泛家居生态圈,形成多元化流量入口)、好莱客(多元化产品线,渠道升级改造提高业绩弹性空间)、索菲亚(定制衣柜龙头+大家居战略)。2)5月1日起营改增试点将扩大到房地产业、建筑业、金融业、生活服务业,利好增值税发票产业链受益企业以及起替代作用的电子发票企业,建议关注东港股份(规模最大增值税普通发票印刷企业,电子发票稀缺标的;与证通股份合作顺利,有望加速金融行业实现电子发票)、冠豪高新(增值税专用/普通发票用纸供应商)、安妮股份、鸿博股份等。3)从业绩弹性角度,关注转型上市公司进入新行业所具有成长性和稀缺性,重点推荐安妮股份劲嘉股份(估值安全边际,基因编辑技术抢占制高点)、国企改革标的岳阳林纸(诚通搭台,PPP浪潮下的园林新贵)、安妮股份(形成IP入口,享受数字出版行业的成长性)。
【行业&公司探讨】1)数字版权亟需新保护模式:互联网的高流动性和易篡改性使得传统线下版权登记模式已无法适应,并且网页转码、深度链接、云储存等技术发展使得网络版权侵权和事后纠纷也更加频繁,客观上需要新的版权登记模式的产生。2)DCI体系是由中国版权保护中心提出并建立的一个标识体系,实现数字作品版权登记、费用结算及盗版侵权检测取证为核心的版权公共服务创新模式,与传统线下登记模式相比,具有价格低、时效性强、处理能力强等优势。3)市场空间-DCI体系确权数量将远远超过传统登记规模:2015年传统登记模式下著作权登记总量达164万件,考虑到DCI体系相对传统登记模式价格低、时效性快、批量处理能力强的优势,未来可以服务于更多之前无法在传统登记模式下确权的内容,我们预计未来DCI体系登记规模将远远大于线下登记数量。重点公司-安妮股份:公司拟收购的畅元国讯作为DCI体系起草参与方之一,在目前DCI体系初期推广&应用阶段具有明显先发优势,通过与应用层开展合作有望获得IP的入口优势,未来有望享受数字出版行业带来的成长性,考虑并表畅元国讯的业绩承诺,我们预计2016-2017年EPS 0.41元、0.56元,分别对应PE72倍、53倍,维持"增持"评级。