事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布2015年年报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司实现营业收入15.0亿元，同比下滑21.7%；归属于上市公司股东的净利润4.72亿元，同比增加9.72%；实现基本每股收益0.47元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.40元（含税）。
　　2015年，公司结算下滑使得公司营收下滑21.7%，结转毛利率较高使得净利润增加9.72%。公司2015年年报披露：报告期内，公司投资的东方证券和国泰君安于2015年内上市，可供出售金融资产增加24.69亿元。2015年底，公司持有各类物业总体出租率为89.54%。2015年6月，公司补缴7亿元改造原工业用地（金桥现代产业服务园（二期）地铁板块）为商务办公用地。2015年6月，公司启动国企改革进程。公司15%股份划转，南汇园区公司并入金桥集团。2015年以来，公司获得土地合计权益建筑面积27.5万平。2016年，力争全年实现预算收入28.06亿元（不含银行贷款），其中：（1）经营性收入27.42亿元，比上年增加42%，其中：销售收入14.62亿元，租赁收入（含酒店）12.80亿元；（2）投资性收入0.63亿元。全年预算支出30.15亿元（不含银行还款），其中：经营性支出19.51亿元，投资性支出7.07亿元，筹资性支出3.57亿元。
　　投资建议。受益国资改革和自贸区建设，“增持”评级。公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持10%稳定增长。公司定向增发注入39.6%联发公司股权将推动公司业绩提速。目前公司将S11项目定位销售有利于稳定公司未来业绩。公司在临港地区有20万平土地储备。上海自贸区建设有望给公司土地带来价值重估，国资改革将推动公司进一步发展。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.53和0.65元，对应RNAV是15.78元。截至2016年4月5日，公司收盘于17.95元，对应2016、2017年PE分别为33.9倍和27.6倍。考虑到公司金桥园区和临港一号项目将受益于自贸区建设，同时公司受益于浦东国资改革。目前上海自贸区标的2016年平均动态35XPE，给予公司2016年40XPE估值，对应目标价21.2元，维持公司的“增持”评级。
　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。