事件：上海市政府公布《上海市鼓励购买和使用新能源汽车暂行办法(2016年修订)》，给出2016年-2017年新能源汽车补贴标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        新能源乘用车补贴额度下降，标准更严。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）纯电动乘用车从4万/辆下调为1万/辆（100≤R＜150）、3万/辆（R≥150），但是主流纯电动乘用车续航里程基本在150公里以上，实质影响不大。插电式乘用车基准补贴从3万/辆下调为1万元/辆，同时满足发动机排量小于或等于1.6L，混合动力工况百公里油耗小于或等于5.9L、油箱容量小于或等于40L的再额外补贴1.4万/辆，补贴下调且标准更为严格。当前在上海销量最大的比亚迪相关车型秦由于油箱达到50L、唐的发动机为2.0T、宋的油箱66L不能拿到额外补贴，补贴只有1万/辆，而另一款热销车型荣威550插电将享受2.4万/辆，下调幅度较小。
        客车补贴大幅下调且标准更为严格。客车补贴看齐国标，从按长度补贴变为按续航里程和单位载质量能量消耗量补贴，额度也大幅下调，纯电动标准车10≤L＜12按照续航里程和单位载质量能量消耗量最高补贴25万/辆，最低补贴12万/辆，6米以下的车按标准车的0.2倍补贴，6-8米车按0.5倍补贴，8-10米按0.8倍补贴，12米以上按1.2倍补贴，我们按Ekg<0.25，车长10≤L＜12和15年对比，15年补贴50万/辆，16年补贴21万/辆（150≤R＜250）、25万/辆（R≥150）；插电式客车补贴从25万/辆下调至5万/辆。
        首次提出单一企业补贴按累计推广量退坡。本次补贴首次引入按推广数量退坡机制，对于单一车企乘用车累计推广数量在4-6万辆，商用客车在1000-2000辆，专用车在3000-5000辆，超出部分按补贴按标准的0.5倍；乘用车推广超过6万辆，商用车推广超2000辆，专用车超过5000辆，超出部分不补贴。当前在上海销售占比较大的比亚迪已累计推广超过3万辆，即将触及补贴退坡线，预计其他新能源汽车销量较小的企业有望填补市场空白，改变上海目前的销售格局。
        对享受补贴的用户标准更为严格。原享受补贴的个人用户包括户籍人员以及有合法工作的外籍人员，现在对于外籍人户必须持有本市有效居住证且最近24个月内连续在本市缴纳社保满一年。对于企业用户必须在本市注册登记管理部门登记注册、信用状况好。
        地补政策收紧有望促进全产业链的优化升级，继续看好产业链两端的优势企业。我们预计地补政策收紧有望促进产业链的全面优化，优势企业才能在补贴收紧的情况下继续胜出，继续推荐产业链两端优势企业：整车（江淮汽车、金马股份、比亚迪）、锂资源（天齐锂业）、锂电池上游（多氟多、当升科技）。
        投资建议与投资标的
        重点关注：江淮汽车(600418，买入)、金马股份(000980，未评级)、天齐锂业(002466，未评级)、多氟多(002407，未评级)、当升科技(300073，未评级)、比亚迪(002594，未评级)。
        风险提示
        地方政府补贴政策低于预期，充电设备政策细则落实不达预期。