北京市近期发布了《实行最严格水资源管理制度考核办法》，同时我们了解到水权交易制度有望在全国范围内进一步推广，这样的背景之下，我们认为将引发两方面变化：1）北方缺水地区回用水比例提升加速，反渗透膜应用范围将显著扩大，近400  亿RO  膜市场需求将加速释放，建议关注南方汇通；2）水权交易政策有望带来污水资源化变革趋势，具备全国化布局能力的运营企业将获益，建议关注首创股份、洪城水业、武汉控股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        结合政策基础、商业模式、技术能力等多方面因素考虑，水治理将成“十三五”环境治理重点，行业迎来发展机遇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）“十三五”时期是水十条政策的执行期，多项配套政策即将发布，未来5  年规划中，环保投资接近50%用于水环境治理；2）从商业模式上看：水处理行业具备大气、土壤等细分领域不具备的成熟且市场化的商业模式，资金回报有保障；3）污水处理已经形成了非常成熟的技术路线，可以针对不同特征来水和处理深度，选择成套方案，项目可复制性非常强。
        北方人口密集和缺水地区提升回用水比例、扩大RO  膜应用范围是必然趋势，近400  亿RO  膜市场需求将加速释放。中国北方地区结构性缺水非常严重，水资源污染和水资源短缺现象并存，其中环渤海地区人均水资源量已经下降至危险限值。未来在北方人口密集和缺水地区提升回用水比例、扩大RO  膜应用范围将是必然趋势。我们通过采用2  种不同的测算方式，计算得出“十三五”时期，由市政中水回用带来的RO  膜市场空间约为400  亿元，建议关注国内唯一RO  膜生产企业南方汇通（计算详情见正文）。
        水权交易有望进一步推广，污水资源化的趋势确定，实现全国化布局的污水运营企业将充分获益。目前水权交易政策正在湖北、江西等省进行试点，伴随价改进一步深化，污水的资源化禀赋将被发现，污水处理厂有望凭借再生水业务获得新的业绩增长点，建议关注污水处理业务弹性较大&污水处理资产覆盖水权交易地区&实现全国化布局的首创股份、洪城水业、武汉控股。1）污水处理业务弹性较大：我们将污水处理资产与公司市值对比，发现万吨处理能力/亿元市值指标较高的公司分别为首创股份（3.86）、创业环保（3.60）、洪城水业（3.18）和武汉控股（2.62）。
        2）污水处理资产覆盖水权交易主要地区：“十三五”时期水权交易有望在全国范围内推广，目前洪城水业、武汉控股分别覆盖试点区域（江西、湖北），首创股份污水处理设施遍及全国，有望在推广过程中获益。
        本周市场行情回顾与总结：本周环保指数上涨0.76%，沪深300  指数上涨0.75%，环保板块跑赢大盘0.01%。环保板块涨幅位于所有板块中间居后位臵，涨幅落后于通信、计算机、电子等成长板块，但高于纺织服装、商贸等传统板块。涨幅居前的是前期超跌的国新能源、金城股份和天华院等标的。